8月27日下午，未来产业投融资交流活动在成都天府国际会议中心举行。来自政府部门、金融机构、投资机构、未来产业企业的嘉宾齐聚一堂，围绕未来产业投融资模式创新等话题展开交流。当一批批企业摩拳擦掌奔向“未来”，一个现实问题也摆在眼前：未来产业需要大量资金投入，但技术研发和产业化往往是一场长跑，资本应该如何保持足够的耐心？

未来产业“长跑”，资本要有耐心

成都市经信局市新经济委副局长朱和金在活动上表示，技术突破离不开资本的浇灌，成果转化离不开金融赋能。当前，成都正加快未来产业布局，成都高新区锚定量子科技、聚升智能等方向，温江区聚焦生物医药，锦江区聚焦脑机接口，双流区聚焦航空航天等领域，通过加快未来产业承载空间建设，为创投机构、产业资本提供更多优质投资标的和发展空间。

但未来产业里的“未来”二字，意味着机会，也意味着不确定性。

“未来产业周期8至15年，考核短、退出急，早期硬科技融资容易断档。”洪略全球智库理事长、世界创新发展合作组织首席经济学家徐洪才表示，未来五年是中国未来产业发展的重要机会窗口，但资本耐心不足也是需要关注的问题。

在中科创星副总裁董家宁看来，当前科技创新正从复杂走向“超复杂”，从不确定走向“超不确定”，从中周期走向长周期，硬科技的发展更需要长期资本支持。“提前一个周期去布局，不要急于追风口。”

那么，如何让资本真正“耐得住”？

“如果我们需要一个耐心、长期的资本，首先得有一个长期的出资方。”中国互联网投资基金管理有限公司投资三部总经理江南雨认为，首先需要有长期的出资方。中网投重点开展“投早、投小、投硬科技”，较早布局量子计算、脑机接口、人工智能、机器人等领域。

在他看来，长期资金还需要匹配长期的考核和容错机制。早期科技投资具有较高不确定性，并非每个项目都能成功，如果只针对单个项目、单一年度进行考核，容易让投资机构趋于保守。对于国资基金而言，应更多从基金全生命周期、整体投资效果出发进行评价。在投资周期的另一端，退出机制同样需要足够“耐心”。只有让资本在长期坚守后能够获得与风险相匹配的回报，长期资本才具备持续投入的动力。

不能只做“接力棒”，还要做“同行者”

有了长期资本，还要让不同类型的资金真正形成合力。

成都银行中小企业部总经理孙洵分享了成都银行多年来服务科技企业的观察。她认为，在传统科技企业成长过程中，股权和债权更像一场“接力跑”：早期依靠股权资金，中期银行信贷进入，企业成熟后再通过上市等方式获得资金支持。“但在未来产业这件事情上，我认为已经不是‘接力跑’的概念了，一定是同行者的概念。”孙洵表示。

世纪方舟资本董事总经理、中国公司治理50人论坛副秘书长贾宏图认为，耐心资本还需要把目光从一家企业放到一个产业。他提到，“产业”本身就是一个跨行业、全链条的体系，从前期研发、技术突破，到产品生产、下游应用，各个环节彼此关联。

在贾宏图看来，资本可以围绕产业链上的不同企业提供支持，同时联动银行、担保、信托等金融机构，满足企业不同阶段的资金需求。这样一来，资本关注的不再只是某一家企业什么时候上市、什么时候退出，而是整个产业如何成长。

此外，在中国银行总行公司金融与投资银行部副总经理兼科技金融中心负责人杨雷看来，未来产业技术路线新、研发投入大、培育周期长、商业成熟较晚，金融服务也应进一步向企业生命周期前端延伸。“研究先行”，是他提出的第一步。他认为，金融机构首先要真正把未来产业看懂，在此基础上形成产品策略，并针对不同区域、不同产业特点提供差异化服务。

“一先导区一方案，一产业一策略。”杨雷表示，对于成都而言，四川拥有较好的教育、人才资源和产业基础，为未来产业发展提供了良好条件。未来，中国银行也将进一步把金融资源投入成都未来产业，探索金融与未来产业深度结合。