腾讯大股东为何溢价收购Despegar?
创始人
2024-12-24 20:01:02
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平安夜前夕的美股市场,一家名不见经传的旅游技术公司股价陡然大涨引发了市场关注,一查竟与腾讯(00700.HK)有着千丝万缕的关系。

腾讯大股东高溢价购旅游代理平台

纽交所上市的拉美旅游科技公司Despegar(DESP.US)于12月23日股价大涨32.83%,达到19.46美元,市值扩大至16.33亿美元,原因竟与一则公告有关。

该公司披露,其已与腾讯的南非大股东Prosus(PRX.EU)订立最终合并协议,Prosus将以美股19.50美元的价格全现金收购这家旅游代理公司,总作价为17亿美元,这较其上一日收市价14.65美元溢价33%,正因如此,Despegar的股价在当日大涨,反映这一溢价。

有关交易预计于2025年第2季完成,交易完成后,Despegar将从纽交所退市。

值得玩味的是,Prosus早前以财务状况和筹资回馈股东为由,大幅减持于腾讯的持仓,如今却是慷慨地以超三成溢价、全现金支付的方式私有化一家旅游代理公司,到底是为何?

收购的理由

Despegar于1999年在阿根廷成立,2017年在纽交所上市。在过去的二十多年,Despegar实现了区内业务的扩张,目前经营19个拉美市场,最大市场是巴西,主要通过两个主要业务模式服务客户:1)一个全渠道的B2C平台,通过网络、移动应用程序和对话方式与用户建立联系,主要通过其AI助手Sofia提供支持;以及2)迅速扩张的B2B渠道,为银行、航空公司和零售商等合作伙伴提供打包、定制并以其自己品牌进行销售的解决方案。

根据Prosus提供的数据,Despegar年处理交易量已超950万,于2023年录得总订单量53亿美元,收入7.06亿美元,并录得经调整EBITDA约1.16亿美元。

Prosus的管理层透露,之所以收购Despegar是要履行其创建一个优质服务业生态圈的战略,购入Despegar有利于拓展其拉美市场,并能借助Prosus现有的当地业务实现协同效益,这包括拥有6000万客户的拉美外卖平台iFood,以及重大盛事平台Sympla。

财华社留意到,Despegar已从疫情的颓势恢复过来,其2024年第3季的业绩显示,变现率达到了创纪录的14.6%,经调整EBITDA更创下新高,于第3季的经调整EBITDA利润率或达到24.77%。

可以预见,随着拉美地区的旅游资源被发掘,加上当地汇率偏低以及世界其他地区旅客的回流,Despegar有望维持强劲增长,Prosus或也看重其强劲的复苏势头。

Prosus的投资组合

值得留意的是,尽管Prosus大幅减持腾讯的持仓,腾讯依然是其投资组合的压舱石。就2024年12月23日的估值来看,腾讯持仓估值达1,203亿美元,占Prosus资产总值1,548亿美元的77.71%。

财华社留意到,Prosus投资组合中的资产以民生消费为主,尤其是外卖平台的投资,例如Prosus投资了美团(03690.HK)、印度外卖平台Swiggy、德国外卖平台Delivery Hero、美国外卖平台DoorDash(DASH.US),其于这些上市外卖平台的持仓估值已达117亿美元,此外还有未上市的外卖平台,持仓估值约57亿美元,合起来有174亿美元,占资产总值11.24%。

此外,Prosus的持仓还包括教育平台、金融科技、线上广告业务等,均为民生消费频率较高的服务,见下图。

Prosus通过其全资附属公司减持腾讯或可追溯至2018年,但是从资产净值以及其于腾讯持仓估值占比来看,即使接连减持了这么多次,腾讯依然是Prosus的主要价值所在,而腾讯的市值波动仍决定了Prosus的资产净值,见下图,这意味着Prosus的其他投资仍未能产生能对冲腾讯波动影响的价值。

结论

尽管Prosus很努力地减持腾讯,也很努力地发掘新投资,但是要找到下一个腾讯依然很难,Despegar会不会成为下一个腾讯?看来难。

来源:财华网

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