弱复苏旋律下，如何看待下半年的白酒板块？
今日，白酒板块震荡拉升，早盘水井坊涨停，老白干酒、舍得酒业涨超6%，酒鬼酒、古井贡酒、山西汾酒、洋河股份、五粮液等均涨超3%。截至发稿，板块整体有所回落，水井坊涨超8%，洋河股份、酒鬼酒、老白干酒、金徽酒等涨超2%。
催化层面上，近日宏观信号密集释放，中央政治局会议把扩大内需置于更重要位置，发挥消费拉动经济增长的基础性作用；今日上午，国务院办公厅转发国家发展改革委关于恢复和扩大消费措施的通知，市场情绪迎来回暖。
专业人士表示，白酒股的集体上涨与近期相关政策信号有着密切关系。一方面，白酒股经过长时间的调整，估值已经走向合理；另一方面，白酒股相对比较活跃，在宏观形势影响下反应迅速，出现反弹。
头部酒企上半年业绩依旧景气
今年春节以来，白酒市场呈现“外热内冷”的情况，截至6月30日，A股白酒板块仅6只（对比2023年首个交易日股价）个股上涨，有个股跌幅超过30%。“白酒遇冷”等观点受到市场热议。
行业库存高企、动销缓慢，消费下行、竞争内卷，预期不强、谨慎乐观，现金流下降、上市公司分化4个方面是上半年白酒产业的特点。
根据国家统计局数据，2023年上半年，全国白酒(折65度，商品量)产量为209.7万千升，同比减少14.8%。行业“量减价升”“量减利增”的态势仍在持续。
然而，从目前已经发布的中报预告酒企来看，头部酒企的业绩表现依旧亮眼。
值得关注的是，水井坊23H1实现营业收入15.27亿，同比下降26.38%，归母净利润2.03亿，同比下降45.15%，测算23Q2营业收入6.73亿，同比增长2.22%，归母净利润0.43亿，低基数下，同比增长508.87%。
此外，贵州茅台披露2023年上半年主要经营数据，预计实现营业总收入706亿元左右、净利润356亿元左右。
山西汾酒23H1预计实现营业总收入190.1亿，同比增长24%，归母净利润67.8亿，同比增长35.2%；测算23Q2实现营业总收入63.3亿，同比增长31.8%，归母净利润19.6亿，同比增长50.1%；
今世缘23H1预计实现总收入59.7亿，同比增长28.46%，归母净利润20.5亿，同比增长26.7%，测算23Q2营业总收入21.67亿，同比增长30.62%，归母净利润7.95亿，同比增长29.06%。
对此，光大证券认为，白酒行业业绩略超市场预期，有望进一步提振板块信心。
转机出现了吗？
展望后市，中国酒业协会近日发布的《2023中国白酒市场中期研究报告》中提到，今年白酒产业将呈现缓增长、理性增长的趋势。
在这一趋势中，《报告》也作出了较为乐观的预测，“随着中秋、国庆两节的到来，预计酒类消费市场将逐步恢复”。其中价位在300元左右的中端产品市场，将是品牌企业重点发力的方向。
广东省食安保障促进会副会长朱丹蓬表示：“虽然中国白酒的产量持续下滑，但行业整体利润以及体量是在增长的。目前，白酒行业的产业结构升级已经取得了阶段性成果。未来，在消费端不断倒逼产业端创新升级以及产品迭代的趋势下，‘高质量发展’成为行业必然的选择和终极目标。而从白酒企业来看，头部酒企的整体发展依然值得期待。”
方正证券则认为，当前房地产政策积极信号+促消费扩内需暖风已至、至暗时刻已过，下半年升学宴高峰期+中秋国庆季拉动动销面好转，经济发展动能渐起望迎边际改善，白酒作为宏观经济强相关行业，看好板块顺周期反转机会，迎阶段性板块布局时机。
光大证券指出，白酒行业业绩略超市场预期，叠加前期调整后白酒板块估值已处相对低位，因此对资金具有一定吸引力，配置性价比较高。从渠道端来看，目前为白酒传统淡季，更多以库存去化/稳定价盘为主，渠道/终端销售较为平稳，建议继续关注库存/价盘等情况，继续推荐中报业绩确定性较高的高端白酒、区域酒龙头。
中信建投证券表示，白酒当前呈现低情绪、低预期、低估值，强北上概率、强中报的三低触底二强催化特点，随着近期市场对于下半年经济预期逐渐提升，投资者可以更加乐观，板块有望迎来中期拐点。