7月16日，今天A股和港股境遇大逆转，A股创业板和科创板指数由于“含芯量”过高，跟随日韩股市大幅下跌，上证指数和创业板指数双双再创调整新低。这次A股的下跌可能是两个因素共同作用：在外，是全球半导体的回调，在内，是长鑫科技上市IPO对存储板块的流动性产生“抽水效应”。

技术上看大盘进入下跌趋势，但预计全球半导体调整不会持续太久，目前需要等待一个触发反弹因素，沪指支撑在3794点。而港股最近是大干快上，恒指突破25000点，个股一片欣欣向荣。A股弱港股强，同样的股票，不同的方向，为什么呢？

至于市场分化的深层次原因，其实也很简单，股票，说到底就两种：一种叫贵的股票，另一种叫便宜的股票。港股因为之前持续下跌跌出了空间，而半导体股持续上涨涨出了风险。

在半导体火爆的时候，港股没有吸引力，资金要么在A股买兆易创新，买易中天，要么去韩股买三星和SK海力士，去美股买英伟达和美光科技，甚至去买台积电。而当资本发现半导体炒作过度的时候，资金就会集中到港股，因为，无论是韩股，台股，日本股市，他们都没有：千问、文心、豆包、即梦、可灵、智谱、KIMI、minimax、HY3等，事实上，现阶段全世界的AI大模型大半数在中国，且基本上都在港股。

所以，很简单，港股崛起是因为投资人开始关注AI的下游，因为AI部分应用已经开始爆发。连巴菲特都说看好谷歌，而谷歌其实算是AI的下游企业，因为谷歌的TPU也是需要代工的。

更加关键的是，巴菲特觉得谷歌30多倍PE很贵，但港股的AI应用股估值是真的便宜，所以，目前亚洲股市已经形成了一个跷跷板效应：半导体硬件涨，则A股日韩涨，下游AI应用涨，则港股涨。

为什么AI应用股将开始崛起，我分享三个利好：

其一、明天开始举办的人工智能大会将广受关注。

其二、市场关注AI手机备案信息，AI备案很多，但AI手机备案另列一页，“端侧AI”。AI手机备案预示着AI手机即将上市，AI手机之前存在争议，一旦放松管控，手机行业会迎来新一轮购机潮。关注传音、中兴、小米等手机公司。同时，有媒体说苹果和阿里正开启AI手机合作。

其三、AI短剧漫剧火爆，已经成现象级应用，占据用户大量时间的同时，也让视觉生成AI和短剧平台成为投资人追逐对象。

理论上，全球是字节一家独大，红果最强，叠加即梦+豆包+剪映，已经全球无敌，但实际上，短剧市场并未饱和，快手、哔哩哔哩等平台也能分到红利，可灵、万相、欢乐马、minimax等视觉生成应用需求依然增长，字节吃不掉所有的肉。

总体看，AI短剧应用价值要高于AI写作，追平AI编程。AI短剧生成和AI编程是当前AI大模型最佳的变现渠道。

现实教会投资人一件事：投资别买贵。我连续多年讲半导体产业链股票，也连续多年讲机器人上游供应链股票，如今股价涨幅基本实现，长期跟踪我的文章，持之以恒的投资人相信已赚钱，而如今，这些板块回调的唯一因素，就是涨高了。

AI投资热依然会为半导体企业带来海量订单，但无济于事，涨高了就要回归理性，所以这次半导体的下跌调整要冷静客观看待。

在今年年初，我已明确将半导体股票定义为：趋势投资。今年，很多趋势投资人吃到了趋势红利，如今趋势投资见顶，投资人就应该回归价值投资，如何做到趋势、价值“两不耽误”？巴菲特所说：从赌场回到教堂。而中国价值投资的教堂，在A股创新药，在港股互联网，在新消费。

过去三年，只要你选对板块，相信一定已经发了财。而未来三年，从趋势到价值这一步你再走对了，那么你必然能够守住过去这三年的投资成果。

吕长顺（凯恩斯） 证书编号：A0150619070003。【以上内容仅代表个人观点，不构成买卖依据，股市有风险，投资需谨慎】