2025年群兴玩具归母净利润亏损2640.39万元，同比扩大43.54%。2026年一季度，公司依旧未能扭亏，再度亏损89.04万元

投资时间网、标点财经研究员 习羽

随着3200万股司法拍卖的持续推进，群兴玩具（002575.SZ）已然置身于前路难料的十字路口。

5月17日晚间，群兴玩具发布股权司法拍卖进展公告称，公司第一大股东深圳星河数据科技有限公司（下称“深圳星河”）所持3200万股股份，由江苏省苏州市中级人民法院分十场开展司法拍卖，单场拍卖数量为320万股，拍卖周期覆盖5月14日至24日。本次拍卖股份占公司总股本5.19%，占深圳星河自身持股总量的63.40%。

截至公告发布当日，此次已开拍股份中已有960万股宣告流拍，其中5月15日至17日两场合计640万股标的全程因无人出价，最终均未达成交易。如此现状，或凸显市场资金承接意愿偏弱。

群兴玩具关于第一大股东部分股份被司法拍卖的进展公告

资料来源：公司公告

从股东持股结构来看，截至2026年4月14日，深圳星河持有群兴玩具5047万股，持股比例为8.19%，其中4900万股处于质押状态，全部股份遭司法冻结，质押率97.09%、冻结率100%，高风险股权状态进一步加剧了市场观望情绪。

投资时间网、标点财经研究员注意到，深圳星河陷债务危机，是此番所持群兴玩具股权遭司法处置的直接原因。该公司实控人为王叁寿，2024年曾因民间借贷相关事宜配合北京公安机关协助调查，其所持深圳星河66.66%股权相关涉案资产价值约1.35亿元。

亦有分析指出，实控方资金危机只是表层因素，群兴玩具本身投资价值偏弱，叠加多重不利因素，共同导致市场接盘意愿低迷。公司主业发展乏力、业绩持续承压、缺乏稳定盈利增长点，已然成为制约企业长远发展的核心症结。

群兴玩具始创于1996年，2011年作为玩具行业优质企业登陆深交所，上市初期主营电子电动玩具研发、生产与销售。但上市仅三年，公司便开启频繁跨界投资，先后涉足游戏、核电配套、新能源、消费电子等热门领域。不过，其跨界项目大多停滞甚至终止，始终没能培育出具备稳定盈利能力的核心主业。

在张金成入主之后，公司逐步剥离传统玩具主业，业务重心转向酒类销售、算力相关业务及物业租赁领域，彻底脱离原有玩具赛道。

从收入结构来看，截至2025年末，酒类销售已然成为群兴玩具核心营收支柱，营收占比高达81.62%，但该业务毛利率仅为2.72%。受行业竞争白热化、渠道运营管理薄弱等因素制约，该业务整体盈利空间不断收窄。旗下子公司布局的智算算力业务仍处在投入培育阶段，营收占比11.34%。但由于项目落地节奏不及预期，前期资金投入较大，致使毛利率低至-28.12%。唯有营收占比达7.04%的物业租赁业务，凭借自有产业园区可获得稳定现金流。

整体来看，多元业务布局未能改善公司经营现状。财报显示，群兴玩具自2024年由盈转亏且亏损规模持续扩大。2025年公司归母净利润亏损2640.39万元，同比亏损幅度扩大43.54%。2026年一季度，公司依旧未能扭亏，再度亏损89.04万元。

群兴玩具近年业绩情况

数据来源：公司公告

除经营层面问题外，群兴玩具治理层面的隐患进一步削弱了自身投资吸引力。

2024年下半年原相关股东股权完成司法拍卖后，公司正式进入无控股股东、无实际控制人状态，股权结构愈发分散。此番第一大股东部分股权再度遭遇司法处置，或将改写公司股东排名位次。

二级市场层面，A股对绩差及跨界转型未果企业的估值持续承压，群兴玩具股价长期低位徘徊、上涨动能不足，投资者参与司法拍卖的收益空间受限。同时，本次拍卖的3200万股仍未解质押与冻结，竞拍后需逐笔办理解除手续，过户流程繁琐、不确定性高，或进一步推高竞拍风险。

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