文/杨剑勇

埃斯顿以15.36港元的发行价，共筹得14亿港元。然而，上市首日跌16%，遭遇破发，当前的市值为125.7亿港元（约合人民币110亿元），相较于在国内市场209亿元的市值，在港遭折价47%。

因工业机器人市场同质化竞争严重，产品竞争激烈，核心盈利能力仍显薄弱，市场对工业机器人龙头企业前景有所担忧。

尤其在过去几年中，由于工业机器人市场竞争以及下游需求等影响，行业内卷和产品价格下滑，使得埃斯顿经营低迷。2024年不仅营收下降，且亏损高达8.1亿元，创上市以来最大亏损纪录。

庆幸的是，工业自动化市场需求有所回暖，对工业机器人需求呈现稳健增长态势。根据睿工业的数据显示，2025年我国工业机器人出货量突破30万台，同比增长超13%。同时，随着国产替代进程加速，本土工业机器人市场份额持续提升。

2018年，本土工业机器人市场份额为29%，到2025年已提升至54%，市场占有率已占半壁江山，侧面反映出本土企业在机器人领域的竞争力正不断增强。而外资品牌市占率则从71%以上下降至46%，工业机器人市场竞争格局重塑，显示出内资厂商在市场竞争中，牢牢占据着有利位置。

主要企业越来越重视产品供应的自主可控及定制化需求，从而推动我国工业机器人行业正处于国产替代的加速期，昔日主要是外资厂商占据了主要市场份额的局面，如今得以改变。这当中以埃斯顿与汇川技术表现强劲。

在这一背景下，埃斯顿在2025年也展现出强劲的复苏态势，成功扭转颓势的同时，工业机器人也一跃成为国内出货量最高的品牌。

埃斯顿在国内工业机器人市场份额持续提升，根据MIR睿工业数据显示，跃升国内出货量最高的品牌。2025年全年工业机器人出货量超3万台，成为我国工业机器人市场增长的核心推动力，推动我国工业机器人市场国产化率提升，并逆袭国内出货量最高的品牌，从昔日的追赶者逐渐成长为市场的重要主导力量。

整体来说，埃斯顿是深度受益于工业机器人市场需求回暖及国产替代加速，业绩由此一改过去两年低迷不振的颓势，重回增长轨道，并扭亏为盈，走出行业内卷重回高质量增长航道。

2025年前三季度，埃斯顿营收为38亿元，同比增长12.97%；净利润为2900万，同比增长143%；2025年全年净利润预计为3500万-5000万元，相较于上一年亏损8.1亿元，实现扭亏为盈。埃斯顿对此表示，工业机器人出货量继续保持增长，特别在汽车、电子、锂电等行业持续突破，市场份额进一步得到提升。

最后，制造业在生产过程中，不断增加数字化、自动化及智能化水平，驱动工业机器人部署规模日益扩大，对自动化技术需求不断增加，使得我国连续十几年成为全球最大工业机器人市场。

伴随我国制造业逐步向高端化迈进，国产替代势头强劲，对于高端制造装备自主可控显得尤为关键。国产替代大势所趋，给国产机器人龙头企业带来更多市场机会。从市场表现来看，埃斯顿与汇川等已进入全球工业机器人第一梯队玩家，正逐步打破国际品牌在高端应用市场的地位，市场格局重塑。

工业机器人在国产替代的背景下，仍然是一条前景广阔的赛道，头部企业凭借成本优势与快速响应能力，正加速抢占中高端市场份额，尤其在新能源汽车、3C电子等新兴领域表现突出，有望依托国产化红利，持续释放业绩增长潜能。

杨剑勇，福布斯中国撰稿人，表达观点仅代表个人。致力于深度解读AI大模型、人工智能、物联网、云计算和智能硬件等前沿科技。