炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

　　5月27日，小米集团（HK01810）发布2025年第一季度业绩报告，营收、经调净利再创新高。

　　财报显示，2025年Q1小米营收同比增长47.4%至1113亿元，继2024年Q4后再破千亿；经调整净利润达到107亿元，同比增幅高达64.5%。

　　汽车收入186亿

　　拆解来看，各业务板块均实现多点开花是小米运营的重要特征。

　　其中，手机×AIoT的核心业务收入为927亿元，同比增长22.8%，其中手机业务收入506亿元，同比增长8.9%，IoT与生活消费产品业务收入323亿元，同比增58.7%，创历史新高，大家电业务收入更是翻倍增长。

　　对比来看，小米智能手机业务的国内国际增长率超越大盘。

　　在第一季度，小米在中国大陆地区的出货量排名，时隔十年重返第一，份额同比提升4.7个百分点、达到18.8%，实现连续5个季度保持增长，而小米的出货量增速高达40%，在前五厂商中增速最快，表现显著超越中国大陆手机市场大盘4.6%的同比增速；在全球市场，小米连续19个季度位居全球前三，连续7个季度同比增长，市占率达到14.1%，这拉大了与第四名的差距。

　　市场最关注的智能电动汽车及AI等创新业务收入达186亿元，小米SU7系列交付量也稳健增长，单季交付75869辆。

　　截止到2025年5月21日，小米SU7系列累计交付已超过25.8万台。今年4月，小米SU7系列交付超过2.8万台，其中小米SU7成为20万以上价位所有车型的销量冠军。

　　小米集团方面回应记者，公司将全力扩充产能，冲刺2025年全年交付35万台的目标。

　　其他业务线方面，IoT与生活消费产品业务收入323亿元，连续两个季度单季收入超300亿元，同比强劲增长58.7%。其中，平板业务出货量创历史新高，首次进入全球前三，出货量同比增长超56%，为前五厂商增速最快；可穿戴业务保持领先身位，TWS产品出货量全球排名第二、中国大陆地区稳居第一；可穿戴腕带设备重回全球第一、中国大陆地区排名第二。

　　第一季度小米大家电业务收入实现翻倍增长。其中，空调出货量超110万台，同比增超65%，在销售淡季实现“淡季不淡、强势增长”；冰箱出货量超88万台、同比提升超65%；洗衣机出货量超74万台、同比增长超100%；其中，洗衣机、冰箱出货量均创历史新高。

　　此外，小米互联网服务业务持续保持健康增长，营收、毛利率再获提升，用户规模持续扩大。一季度小米互联网服务业务收入达91亿元，同比增长12.8%，毛利率达到76.9%。截至2025年3月，小米全球月活跃用户数达到7.19亿，同比增长9.2%，中国大陆月活跃用户数达到1.81亿，同比增长12.9%，均再创历史新高。

　　全品类高端化

　　近些年来，小米推进高端化战略，这被市场寄予毛利率提升的预期。

　　从第一季度来看，智能手机高端化进展最为显著。第一季度小米全球智能手机ASP创历史新高，达到1211元，同比增长5.8%。中国大陆地区高端智能手机出货量占比达到25%，同比提升3.3个百分点，4000元及以上价位段市占率达到9.6%，同比提升2.9个百分点；今年2月底推出的高端旗舰小米15 Ultra，在中国大陆与上一代相比，首销月销量同比增长超90%。

　　智能电动汽车领域，小米汽车的高端化布局迈入快车道。今年2月发布的小米SU7 Ultra，定价52.99万起，发布仅3天大定超过1.9万台、锁单1万台，提前完成全年目标，创造了中国汽车市场50万以上车型销售的新纪录。在公司看来，这代表了小米正式进入豪车市场。

　　此外，小米首款“豪华高性能SUV”小米YU7，已于5月正式亮相，将于7月正式上市，能否进一步打开新能源车高端市场，成为市场关切。

　　在智能大家电方面，第一季度小米大家电收入翻倍增长，平均售价持续攀升，中央空调Ultra系列、双区洗衣机等高端产品也获得市场欢迎。

　　未来五年2000亿研发

　　小米方面明确，将大规模投入底层核心技术，致力成为新一代全球硬核科技引领者。

　　2025年第一季度，小米研发投入67亿元，同比增长30.1%，预计今年研发投入将达到300亿元。截至2025年3月31日，小米研发人员总数扩至21731人，创历史新高，并在全球获得超过4.3万件专利。

　　在最新举行的小米15周年战略新品发布会上，雷军宣布，未来五年将投入2000亿研发费用。

　　日前，小米首款自主研发设计的3nm旗舰SoC芯片玄戒O1发布，小米在芯片、OS、AI三大核心赛道的布局全面落地。

　　玄戒O1采用第二代3nm先进工艺，内部集成10核CPU和16核GPU，性能、体验跻身全球同业第一梯队。同时，小米还发布了小米首款4G手表芯片玄戒T1，集成小米首款自研4G基带，在基带研发上迈出重要一步。

　　AI领域也是小米推进研发的重要维度。今年4月，小米宣布开源首个推理大模型Xiaomi MiMo，得益于团队在预训练和后训练阶段中数据和算法等多个层面的创新联合驱动，推理能力提升。