3月11日，A股的强势表现再一次证明“中国资产重估”趋势的确定性。不过，有些基金产品的投资者则要遗憾地错过了。

3月10日，国泰基金发布公告称，国泰民裕进取（006354）合同终止，次日起进入基金财产清算程序，不再收取基金管理费、托管费。

在此之前，国泰基金先后在3月5日及3月7日发布公告，提示上述产品可能触发基金合同终止情形，暂停申购、定期定额投资及转换转入业务。

国泰民裕进取的《基金合同》显示，合同生效后，连续50个工作日出现基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于5000万元情形的，合同终止，不需要召开基金份额持有人大会。

根据上述公告，截至2025年3月7日日终，国泰民裕进取的基金资产净值已经连续50个工作日低于5000 万元，触发基金合同终止的情形。

定期报告显示，截至2024年底，国泰民裕进取自成立以来回报率为-43.20%，跑输基准42.41个百分点。不止如此，在过去三年、过去一年、过去六个月以及过去三个月等多个时间段，该只产品也都跑输基准，分别跑输25.58个、19.73个、8.05个及0.55个百分点。

根据产品资料，国泰民裕进取成立于2020年9月，是一只灵活配置型产品，首位基金经理是饶玉涵，2021年8月，高崇南被增聘为基金经理。2022年1月饶玉涵“因内部工作调整需要”被解聘后，这只产品一直由高崇南管理。

不过，《财中社》梳理相关数据后发现，将国泰民裕进取被清算的原因全部归咎于上述两位基金经理可能有失公允。从历史资料来看，导致这只产品因规模过小而被清算的原因在其成立后不久即已埋下。

根据《合同生效公告》，国泰民裕进取发行规模合计2.56亿份，不过，一个季度过后，至2020年四季度末，其份额规模降至5174万分，仅是发行规模的零头，缩水幅度高达79.83%。

上述这种基金成立后不久即被赎回大部分份额的情况在公募基金行业并不罕见。但是，常见并不意味着正常。事实上，这种情况不止影响到不知情的其他持有人的利益，也影响到投资标的的市场表现。关于这一方面的具体情况，《财中社》未来会有进一步的跟进。

总之，2020年四季度被赎回大部分份额后，国泰民裕进取的基金资产净值则一直在5000万元（清盘线）上下波动。也就是说，这只产品从一开始即有些先天不足。

以国泰基金来说，发生产品成立后即发生大规模赎回情况的也不止国泰民裕一只产品。

以国泰致远优势（009474）为例，这只产品成立于2020年7月，基金经理一直是郑有为，后者目前是国泰基金投决会成员，担任研究部副总监一职。

产品资料显示，国泰致远优势发行规模82.32亿份，但是，到了2020年四季度末，其规模降至55.18亿份，五个月缩水32.97%。截至2024年四季度末，其份额规模为10.10亿份，较发行规模缩水近9成。

再以国泰兴益（001265）为例，这只产品成立于2015年5月，发行规模68.67亿份，到了同年三季度末，其规模降至11.93亿份，四个月缩水82.67%。截至2024年四季度末，其份额规模仅有4188万份，资产净值为5040万元。

值得注意的是，出现这种情况的也不止是主动权益产品。

以国泰中证2000ETF（561370）为例。2023年9月，这只产品成立时，规模为6亿份。但是，到了同年年底，其规模缩水至2436万份，三个月缩水9成以上。截至2024年底，这只产品份额规模仅有1836万份，资产净值1844万元。