央行非对称降息，一降一平如何理解
本报记者李鑫智综合报道
继MLF利率下调之后，1年期LPR也迎来下调。8月21日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布2023年8月21日贷款市场报价利率（LPR），1年期LPR降至3.45%，较上一期下降10个基点，5年期以上LPR保持不变为4.2%。1年期LPR进一步下调，企业短期融资、消费贷等利率等与LPR紧密相连的各项短期贷款利率也将迎来新一波调整。
存款利率可能再度下调
此次5年期LPR未调整主要有三大原因：一是银行净息差压力较大，5年期LPR不变有助于商业银行稳定净息差水平；二是因城施策下，楼市“冷”的地方房贷利率可以低于LPR；三是避免新旧房贷利差进一步走阔，后续存量房贷利率下调概率较大。此外，按照存款报价机制及稳定银行净息差的需要，存款利率也将迎来下调，尤其长期存款利率下调幅度会大一些。
对于本次LPR非对称下降，中国国际经济交流中心副理事长王一鸣认为，政策利率下降等利好政策落地，有助于降低融资成本，支持实体经济发展。天风证券研究所宏观首席分析师宋雪涛表示，这反映出在支持居民中长期信贷的同时，稳定银行息差水平的政策取向。
此外，存款利率调整的可能性也进一步增大。信达证券研发中心宏观首席分析师解运亮认为，未来商业银行存款利率有较大概率下行。按照存款利率市场化调整机制，10年期国债收益率和1年期LPR是存款利率定价的重要参考标准，对应商业银行存款利率存在调降空间。其次，保持合理利润和息差水平对于商业银行维持稳健经营、防范金融风险、增强支持实体经济可持续性具有重要意义，当前多项因素造成银行资产端收益下行，对应存款利率可能再度下调。
进一步支持实体经济
此前8月15日，央行下调1年期MLF利率15个基点，下调7天逆回购利率10个基点，为2016年3月以来的首次非对称降息。今年的两次MLF降息前后间隔仅2个月，共计下调25个基点。分析普遍认为，这可能包含了进一步支持实体经济的政策含义。
往后看，人民银行《2023年第二季度中国货币政策执行报告》指出，下阶段，人民银行将加大宏观政策调控力度。稳健的货币政策要精准有力，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，稳固支持实体经济恢复发展。8月18日，中国人民银行、金融监管总局、中国证监会联合召开电视会议。会议强调，金融支持实体经济力度要够、节奏要稳、结构要优、价格要可持续。
目前，多数研究机构预测下半年新一轮降准落地的可能性较大。国泰君安研究所宏观首席分析师董琦认为，8月开始MLF到期压力加大，叠加政府债供给压力增大，不排除降准落地的可能。在基准情形下，如果至2023年底广义货币供应量（M2）小幅下降，年度增速为10.8%，降准方面也还有普降25个基点的空间。在华创证券研究所副所长、首席宏观分析师张瑜看来，若后续居民和企业预期偏弱的态势仍在持续，央行较为积极的宽松态度也因此尚未终结，则降息、降准皆有空间，四季度仍有降息可能。