满头白发的许家印与从前判若两人。

作者 | 于婞 贾紫聪

编辑丨高岩

来源 | 野马财经

眼看他起高楼、眼看他宴宾客、眼看他楼塌了。恒大创始人许家印一审被判无期，命保住了。

2026年8月20日上午，广东省深圳市中级人民法院对被告单位恒大集团有限公司（以下简称：“恒大集团”）、被告单位恒大地产集团有限公司（以下简称：“恒大地产”）、被告人许家印案进行一审公开宣判。对恒大集团数罪并罚，判处罚金人民币88.2亿元；对恒大地产判处罚金人民币70亿元；对许家印数罪并罚，判处无期徒刑，剥夺政治权利终身，并处没收个人全部财产；对违法所得继续追缴，不足部分责令退赔。

图源：央视新闻

八项罪名压身、一个万亿负债的商业帝国、一场波及千万家庭的债务海啸，满头白发的许家印，等来了他的归宿。

法庭上满头白发的许家印，与当年在记者追逐中奔跑的爱马仕皮带照时期恍若隔世，其命运大起大落、令人唏嘘不已。

但对市场而言，更现实的问题是，钱在哪里？还能追回来多少？又由谁来承担这笔巨额代价？

01

一记法槌，三年落槌

许家印八项罪名压顶

法院认定，许家印的行为构成八项罪名，包括：非法吸收公众存款罪、集资诈骗罪、违法发放贷款罪、欺诈发行证券罪、违规披露重要信息罪、单位行贿罪、违法运用资金罪、职务侵占罪。

恒大集团的行为构成六项罪名：非法吸收公众存款罪、集资诈骗罪、违法发放贷款罪、欺诈发行证券罪、违规披露重要信息罪、单位行贿罪。

罪名最少的是恒大地产，单独涉及欺诈发行证券罪。

图源：罐头图库

法院审理查明的事实，触目惊心。2016年至2021年间，恒大集团、恒大地产及许家印违反国家法律规定，以持续性、大规模财务造假等手段，虚增资产、隐瞒负债，分别实施了非法吸收公众存款、集资诈骗、欺诈发行证券、违规披露重要信息等犯罪行为；恒大集团及许家印还通过行贿等手段取得金融机构控制权，违法套取信贷资金、保险资金归恒大集团使用，实施了单位行贿、违法发放贷款、违法运用资金等犯罪行为。许家印还利用作为恒大地产董事长的职务便利，组织财务造假，以分红名义侵占公司财产。

判决书特别明确，"退赔损失优先于罚金刑、没收财产刑的执行"。这意味着，哪怕许家印被没收了"个人全部财产"，哪怕两家公司合计被罚没158.2亿元，真金白银也要先补给受害的购房者和投资人。

把时间拨回三年前，2023年9月28日，许家印被依法采取强制措施，那个在地产圈呼风唤雨的"许老板"，从此消失在公开视野。

实际上中途对于来自法院的诉讼，许家印曾有过挣扎。

2024年6月，香港法院曾对许家印下达玛瑞瓦禁令（Mareva Injunction，即全球资产冻结令），要求其披露名下所有价值5万港元以上的资产。但许家印完全没有遵守这道披露令。在资产状况不明、冻结令面临执行落空风险的背景下，恒大清盘人于2025年4月申请由自己直接接管许家印的资产。

这一申请得到了香港高等法院的支持，但许家印随后提起上诉，试图推翻这一裁定。

今年2月3日，香港高等法院对上述上诉申请作出裁决。法官对三项理据逐一审查后，认定均不具合理的可争辩性，一并驳回了上诉许可传票及暂缓执行传票。换言之，法院认为许家印一方提出的上诉理由连“值得正式开庭辩论”的门槛都没达到。同时许家印一方还因拖欠120万港元诉讼费收到了法院的最后通牒。

今年4月，深圳市中级人民法院公开开庭审理恒大系列案，许家印当庭表示认罪悔罪，直到今天，一审判决落槌。

02

许家印2个儿子被判刑，

前妻资产遭冻结

同日，深圳市中级人民法院、南山区人民法院还公开宣判了恒大集团相关涉案人员非法吸收公众存款、集资诈骗、违法运用资金等案，依法对甄立涛、柯鹏、许腾鹤、许智健、杜亮、梁栋等56人判处有期徒刑十八年至一年十个月不等的刑罚，并处罚金或没收财产；对违法所得继续追缴，不足部分责令退赔。

其中许智健为许家印与前妻丁玉梅所生的长子，清华大学工商管理硕士，曾任恒大地产集团副总裁，分管物业、园林、土建等板块，据公开报道2020年便半退休并移居加拿大。

许腾鹤为许家印与前妻丁玉梅所生的次子，哈佛背景，曾任恒大珠三角公司董事长、恒大财富总经理，深度参与恒大财富资金池的运作与资产转移，并且曾在2023年9月与父亲许家印一同被带走调查。

此前随着恒大的掌门人许家印锒铛入狱，整个恒大被扒了个底儿掉。恒大鼎盛时期，恒大相关工作人员不仅详细记录了许老板的喜好，连2位公子的饮食喜好都事无巨细。此前恒大员工流露到网络上的工作记录显示：许家印雪茄只抽Cohiba和Davidoff系列；爱吃进口水果，比如日本温室蜜瓜、日本香印青提、晴王西瓜，以及冬枣、芒果等特别甜的；吃辽参和鱼，但忌吃上火、辣和海鲜类食物。

大儿子许智健，喜欢抽硬盒中华香烟；冰箱内配椰汁（罐装）、阿萨姆奶茶、吸管；喜欢喝可乐；喜欢吃薯条。

二儿子许腾鹤，喜欢吃龙虾汤过桥象拔蚌、鲍鱼、毛血旺、锅包肉。不喜欢吃辽参、花胶、蛇、木瓜、乳鸽、白灼小虾或需动手剥壳的食物，鸡脚，姜丝、芥末、葱蒜。许腾鹤不喜别人称呼其中文名，可称许总，或者Peter Xu，登记酒店时也要用英文名，房间的wifi名称和密码都是Peter Xu。

这些鸡零狗碎的口腹之欲，也从侧面反映出许家印家族当初生活之奢靡，加上此后曝光的恒大歌舞团二三事。网友看了纷纷评论：“贫穷限制了我的想象力”。

同日宣判的56人里，除了许家印家族成员，还有一批恒大的核心高管与业务线操盘手，包括曾任恒大地产总裁、恒大物业董事长的甄立涛，曾任恒大地产总裁、执行总裁的柯鹏，曾任恒大财富总经理的杜亮等。

图源：罐头图库

而许家印的前妻丁玉梅虽然未出现在今日宣判公开披露的名单中，但她却早已被另一条跨境司法线牢牢锁定。

据媒体报道，2019年前后，许家印与前妻丁玉梅通过33家离岸公司，在美国特拉华州设立了规模约23亿美元的单一不可撤销家族信托，受益人为两个儿子；丁玉梅另在列支敦士登设有秘密信托。

恒大债务危机暴发前后，许家印与前妻丁玉梅通过“技术性离婚”、离岸信托、海外置业等方式构建了复杂的资产防火墙。2023年8月，恒大汽车引入战投公告中，丁玉梅首次被表述为“独立第三方”，外界普遍解读为两人已完成法律意义上的切割。

但这番布局最终也没能扛住法律的合围。2024年6月，中国香港法院发出玛瑞瓦禁令，对许家印、丁玉梅、夏海钧等全球资产予以冻结；2024年7月，英国法院配合，丁玉梅每月只准领取2万英镑生活费。

2025年9月，香港高等法院作出初审判决，指定恒大清盘人接管与许家印相关的33家境外公司及7个银行账户。这些账户中，3个为许家印个人直接持有，开户行包括中银香港、汇丰银行和星展银行；另外4个通过境外公司间接控制，其中两家实际控制人为丁玉梅。

被接管的资产还包括分散于香港、英国、美国的物业，私人飞机，以及两辆车牌分别为“粤A98888”和“HD3333”的劳斯莱斯幻影——后者数字正是恒大昔日港股代码。

图源：罐头图库

2025年11月，香港高院进一步扩大对丁玉梅的资产禁制令范围，将其在加拿大、直布罗陀、泽西岛和新加坡四地约2.2亿美元资产纳入冻结范围。

许家印之子名下一家英属维尔京群岛公司亦被接管。香港清盘人更对许家印家族设立的23亿美元离岸信托发起“击穿”诉讼，试图突破信托财产的独立性屏障。

本次一审判决中提到：“对许家印并处没收个人全部财产；对违法所得继续追缴，不足部分责令退赔。”这条境内刑事裁判，正是对全球追赃的宣示，与中国香港清盘人、境外法院的冻结令形成接力，丁玉梅同样被这条"追缴链"牢牢套住。

从"技术性离婚"到"信托击穿"，许家印想用离岸架构把财富锁进"保险箱"，如今保险箱已“名存实亡”。

03

2.4万亿负债如何追回？

许家印的故事，曾经是无数草根逆袭教材里最励志的一页。

1958年出生的他，早年是车间工人，1996年他在广州创办恒大地产。1997年，许家印公司开发的第一个楼盘金碧花园两个小时内抢购一空，销售额8000万元，成为许家印起步的第一桶金。1999年恒大地产从2000多家广州房企中脱颖而出，成为广州地产10强。

2006年到2008年，许家印用两年时间完成全国布局，公司项目从2个发展到50多个，许家印也成为广州首富。

2013年，恒大首次突破千亿销售额；2016年，恒大跻身世界500强，并成为全球销售第一房企。

从这时起，许家印的恒大开始跨行业四处扩张，2013年创立“恒大冰泉”品牌、2016年挂帅恒大金融、2019年进军新能源汽车产业，再到恒大足球、恒大物业等等，许家印的金融帝国迅速膨胀。

而他的个人财富也不断累积，最高时以2350亿元人民币财富位列《2020衡昌烧坊·胡润百富榜》第5位。

从1996年到2020年的25年里，许家印鸿运当头，频频登上富豪榜。

在许家印个人财富积累的同时，恒大的负债越来越多，终于在2021年债务爆雷，自此恒大“2万亿负债”话题频频被报。

图源：罐头图库

证监会调查显示，恒大地产2019-2020年通过提前确认收入等方式虚增营收5641亿元、利润920亿元，用于欺诈发行208亿元债券。

这是什么概念？根据克尔瑞数据，以权益金额计，2019年中国房企销售榜上，恒大地产光造假的收入就能排到第八，在前十里高于新城控股、世茂和龙湖；2020年，恒大地产造假收入能排到第六，前十里高于中海、绿地、世茂、招商蛇口和新城控股。

对于许家印，他仅通过恒大财富非法募集资金就有约921亿元，其中340亿元未兑付，涉及超10万人。

此外，他还涉嫌通过分红、薪酬等方式侵占公司资产438亿元；另据披露，许家印还涉嫌行贿金额超过2亿元。

截至2023年上半年，中国恒大总负债约2.39万亿元，剔除合约负债（未交房）后，负债规模约1.78万亿元，而同期的现金及现金等价物（包含受限资金）约133.8亿元。在2023年8月底，恒大财富公告承认资金短缺、无力继续兑付。而合约负债部分出现三种情况：1.一部分已经兑现（交房）；2.绝大部分没有由恒大自身兑现，但由保交楼资金实现兑现；3.由于缺乏续建资金，至今无法交付。

这个创下中国商业史纪录的负债规模，最终由无数个体、上下游公司承受了代价。很多家供应商被拖欠工程款项，部分中小建筑企业因此倒闭。比起判决结果，更多债权人关心钱能不能追回来。

许家印案一审判决出炉之际，其一手打造的资本版图已近瓦解，但恒大的故事并未真正结束：债务处置、资产追索、行业修复，仍在继续推进。你怎么看许家印的一审被判无期？评论区聊聊吧。