SpaceX周二美股盘后公布上市后的首份季度财报。这家市值一度接近3万亿美元的太空公司，正面临市场对AI投资回报、Starlink增长速度以及星舰商业化进展的全面审视。财报能否证明其高估值并非提前透支未来？

SpaceX(SPCX)将于周二美股盘后公布2026年第二季度财报。这是该公司6月完成上市后的首份季度业绩披露，市场将通过这份财报评估其火箭发射、卫星互联网和人工智能三大业务的实际表现，并判断当前高估值是否能够由收入增长和AI投资回报支撑。

财报发布前，SpaceX股价持续承压。公司上市后股价一度升至201.80美元的历史收盘高点，随后快速回落，较高点接近腰斩。市场数据显示，SpaceX上市后市值一度接近3万亿美元，目前已降至约1.4万亿美元。

由于这是SpaceX首次公开披露季度财务数据，投资者此前缺乏对公司盈利能力、业务结构以及现金流状况的系统判断。Cantor Fitzgerald分析师科林·坎菲尔德（Colin Canfield）此前表示，首个季度财报可能存在“极端预期偏差”，意味着实际业绩与市场预测之间可能出现较大差异。

根据FactSet数据，市场预计SpaceX第二季度营收约68.8亿美元，每股亏损23美分；同时预计公司季度EBITDA约21亿美元，全年营收约390亿美元，EBITDA约173亿美元。

SpaceX目前主要包括航天业务、连接业务和人工智能业务三个板块。航天业务涵盖猎鹰9号火箭发射以及正在推进商业化的星舰项目；连接业务主要来自Starlink卫星互联网；人工智能业务则来自收购xAI后形成的AI基础设施和相关服务。

AI业务成为本次财报最受关注的部分。今年2月，SpaceX通过全股票交易收购马斯克旗下人工智能公司xAI，并将相关业务整合进公司体系。

数据显示，SpaceX第一季度AI业务收入为8.18亿美元，但经营亏损达到25亿美元，同时投入77亿美元资本支出，用于人工智能基础设施和数据中心建设。

投资者希望了解，AI业务能否快速转化为商业收入，以及大规模资本投入是否具备持续性。目前，SpaceX已经与Anthropic、谷歌以及Reflection AI等企业开展数据中心租赁合作。

其中，SpaceX与Anthropic的合作规模约为每月12.5亿美元，项目已于5月和6月逐步启动；谷歌相关合作尚未正式开始。市场希望财报能够披露这些项目实际贡献收入的时间表，以及未来几年AI基础设施扩张计划。

与此同时，投资者也关注SpaceX利用星舰部署低成本AI计算卫星的长期设想。马斯克此前提出，未来可能通过轨道基础设施提供计算能力，这意味着SpaceX的AI战略可能不仅依赖地面数据中心。

Starlink仍是SpaceX当前收入的重要来源。公司第一季度数据显示，Starlink用户数量达到1030万，同比增长明显。市场关注的重点包括企业和政府客户增长情况、单用户收入水平以及未来订单规模。

目前，SpaceX已经与联合航空、美国西南航空、卡塔尔航空以及T-Mobile等企业开展合作。阿联酋航空和英国航空已于4月推出Starlink服务航班，维珍航空和美国西南航空分别于5月和6月启动相关服务。

7月24日，SpaceX通过第13次星舰测试飞行发射20颗新一代V3卫星，目前这些卫星已经完成太阳能电池板展开，并接入Starlink网络。

根据KeepTrack数据，SpaceX目前在近地轨道运营超过9600颗活跃卫星。马斯克计划未来建设最多包含10万颗卫星的Starlink超级星座，并提出由100万颗卫星组成轨道数据中心的设想。

星舰项目也是财报中的另一项核心关注内容。今年以来，SpaceX已经完成约90次猎鹰9号发射，其中大量任务服务于Starlink网络建设。

分析师希望了解第13次星舰测试飞行结果、第14次测试安排，以及未来资本投入规模。第一季度，SpaceX航天业务资本支出约11亿美元，主要用于新工厂和设备建设。

从经营表现看，航天业务第一季度收入约41亿美元，但经营亏损6.57亿美元。SpaceX希望利用星舰逐步替代猎鹰9号，将其打造为完全重复使用的平台，用于卫星部署、NASA任务、火星探索、基础设施运输以及商业旅游。

彭博社此前报道称，SpaceX已经开始拒绝2028年以后部分猎鹰9号发射订单，因为公司预计未来将逐步转向星舰体系。

在政府业务方面，SpaceX在美国太空防务领域的重要性持续提升。美国太空军近期向公司授予16亿美元国家安全太空发射项目合同，此前SpaceX还获得约64.5亿美元太空机载移动目标指示项目和太空数据网络骨干项目合同。

除业务表现外，市场还关注马斯克旗下企业之间的整合可能。投资者持续讨论SpaceX与特斯拉可能合并的可能性。

近年来，两家公司在多个领域展开合作，包括共同推进半导体工厂建设以及相互采购产品。美国证券交易委员会文件显示，2026年上半年SpaceX向特斯拉采购价值4.05亿美元的Megapack储能设备；特斯拉则因持有SpaceX股权录得约10亿美元投资收益。

此外，内部股东解禁也可能影响短期股价表现。约20%的锁定股份将于8月6日起具备出售资格，市场担忧早期投资者减持可能增加股票供应压力。

FactSet数据显示，目前覆盖SpaceX的37名分析师中，28人给予买入或增持评级，7人给予持有评级，2人给予卖出或减持评级。分析师平均目标价为236.72美元，较近期水平约有119%的上涨空间。

来源：金十数据