从1998年第一批“老十家”起步，经历28年发展，中国公募行业从无到有、从小到大，规模已突破39万亿元，在资本市场和中国经济发展中扮演重要角色。

2026年是“十五五”开局之年，基金行业正站在一个承前启后的关键节点。“力争‘十五五’期间建设一流投资机构取得突破性进展。”中国证监会主席吴清提出了基金行业今后一个时期的发展蓝图。

公募作为基金行业重要的中坚力量，打造一流投资机构，已经成为了公募行业共同的核心命题。

面对当前的资管行业竞争格局、监管导向，以及全球产业发生的深刻变化，如何打造一流的投资机构？

公募行业老牌头部机构华夏基金正在给出自己的答案。“ AI发展带来的中国产业链崛起，使中资资管机构迎来比肩国际一流投资机构的时代窗口。”在华夏基金副总经理、投资总监阳琨看来，AI革命的爆发，全球产业格局正在重构，这不仅是一场产业技术变革，更是一次历史性的“弯道超车”机会。

作为业内最早提出“研究创造价值”投资理念的资管机构，华夏基金追求卓越的主动管理能力建设，不断打造升级自身的投研体系。以AI爆发带来的机遇为契机，华夏基金正以“国际化、平台化、生态化”三大核心理念，升级打造投研体系5.0。

投研体系5.0是华夏基金在发布投研4.0之后，历时五年在人才、产品、方法等多方面系统性升级成果。华夏基金以此为抓手，试图抓住这一“时代的β”，向国际一流投资机构的目标迈进。

重构格局：AI产业链的中国位置

在这场爆发的AI产业革命中，市场上有一个共同的声音：AI正以惊人速度重塑全球产业格局，成为推动科技革命和经济增长的核心驱动力。

特别是对于中国来说，中国凭借场景优势、政策优势、产业集群优势，会成为全球最大的AI新兴产业落地市场和创新高地。

举个例子，从1885年卡尔·本茨发明世界第一辆汽车开始，燃油车的时代，几乎是“BBA”为代表的这些欧美头部厂商所主导，中国汽车要超越极为困难。然而，当汽车行业进入新能源时代，全新的结构带来了市场份额的重塑，中国的电动车产业链正逐步成为全球龙头。

AI产业链对于中国资产来说，正恰如一场汽车行业更换赛道的机会。华夏基金阳琨表示，“AI时代的商业模式并非‘互联网’，核心更接近制造业。”

在互联网时代，是赢家通吃的模式。比如“BAT”的崛起，以DAU、时长、GMV等作为衡量，基于“服务一个用户与一亿用户成本几乎相同”的隐含前提，边际成本几乎为0，规模即利润。

而到了AI时代，边际成本不再趋零，AI的每一次调用都有token成本，每年近万亿美金的资本开支意味着高昂的运营成本——用户会评估性价比，市场会分层。这也恰恰给了中国大模型厂商追赶的机遇。

这一模式的判断背后是基于企业利润流向的变化。“美国公司赚到了估值，而真正赚到利润和现金流的，是东亚的硬件公司”，华夏基金阳琨总结道。

他进一步表示，过去几年，全球头部互联网厂商每年投入近万亿美金资本开支，其中80%投向算力及相关硬件基础设施，而这些硬件供应链大部分分布在中国大陆、中国台湾地区、日本和韩国。

从AI时代的商业模式和资金开支、利润流向来看，中国产业链在AI全球格局中都将是不可或缺的重要参与者。如果中国AI产业能够用30%的成本提供80%的效益，未来可能复制制造业的成功，将会是巨大的产业成长机会。

而这层机会也会映射在基金行业。处在这轮产业革命的中心，深深扎根中国产业链的本土资管机构有着一定优势，其更靠近产业链，更能获得超额的信息，更加具备“弯道超车”的优势，这或许就是华夏基金要抓住的“时代的β”。

投研5.0升级：“弯道超车”的三张王牌，国际化、平台化、生态化

为了抓住“时代的β”，向国际一流投资机构的目标迈进，华夏基金做了充足的准备，我们观察到华夏基金最重要，也是最核心的准备就是投研体系的升级打造，即“投研5.0升级”。

1.0和2.0阶段的投研体系，是华夏基金牢固投研基础的阶段；3.0的时代，华夏基金注重了以资产配置为核心，搭建多层次投研架构等；2021年华夏基金发布的投研4.0体系，则进一步主动尝试创设资产、定义资产，希望在每一个资产类别都为客户创造稳定长期、能够符合资产特征的回报。

而如今投研5.0的升级，“国际化、平台化、生态化”成为了最核心的三张王牌。

华夏基金阳琨表示，5.0的国际化是全面国际化，即坚定“走出去”。这就需要建立“A+H+美股”联动的全域研究平台，不再闭门造车，而是“站在世界看中国”。

具体的国际化是“产品+战略”的共振。在出海国际化的战略中，华夏基金充分利用了香港平台优势，在香港的华夏香港分公司成为重要的“桥头堡”，充分依托香港已有的客户基础和品牌形象，正在将投研能力从“中国资产专家”推向“全球资产配置者”。

这其中，产品能更好地承载华夏基金全球化能力。比如华夏全球科技先锋、华夏移动互联、华夏全球股票等QDII产品近年来在全球科技产业投资中取得显著业绩，把握住了AI时代下的全球产业机遇。

国际化的投研体系的升级，注定了它不是单兵作战，而是团队合作，也注定了需要一个平台来支撑。支撑这个愿景的投研平台，在华夏基金的投研5.0升级中，最大的特点就是专业的分工和交叉验证。

专业的分工本质就是告别过去依赖明星基金经理或者研究员式的单核，而是充分发挥每个人最大的优势，让每个人都能聚焦在自己的领域打造自身的优势。

华夏基金构建了“专家式研究员-行业组长/行业投资牵头人-全行业投资经理”三级架构体系层层递进，从自下而上的研究出发，高效地将研究转化为投资成果。

现今的市场信息量庞大且杂乱，各方信息裹挟着不同的利益和认知立场，真假难辨。交叉验证则是避免单一视角下的缺漏，从多元化的视角更加逼近研究的真相。

华夏基金阳琨举例说，在华夏基金的AI产业研究小组，既包含通信、电子等传统TMT研究员，也整合制造组、周期组甚至消费组的研究力量，从上下游不同视角协同研判产业趋势、交叉验证投资节点，让研究真正跟上了产业链的节奏。

此外，华夏基金的平台化投研还实现了“股—债—商品”等研究联动。在华夏基金的大研究部框架下，股权研究、债权研究、商品研究不再各自为政，而是在宏观层面就构建起多资产研究的协同机制。

生态化是华夏基金投研5.0升级的第三张王牌，核心是打造多资产全能平台，打造足够多标准化的、风格鲜明且稳定的各类投资产品和工具，确保产品“所见即所得”并销售给合适的投资者。

目前的华夏基金在产品矩阵上，已经建立了覆盖主动权益、固收、量化、FOF、REITs等超400只公募产品的完整货架，广泛覆盖行业型、风格型、全市场、固收+、多资产、全球投资等多样化策略，多元化地为投资者提供合适的产品。

什么是“所见即所得”？简单总结就是拒绝风格漂移，不赌押赛道。过去的公募市场，风格漂移、赌押赛道屡见不鲜，让投资者承受风险，让投资成了“开盲盒”。监管部门也是多次发声杜绝这些行为。

在华夏基金阳琨看来，一方面投资应该专注，产品定义不能过于泛化，否则基金经理容易在业绩压力下追逐热点，导致风格漂移；另一方面，产品定义也不能过于狭窄，不要过度暴露在短期趋势上，应该抓住3—5年中长期的可持续演进并带来真实现金流回报的产业趋势，在产业相对早期精准定义产品，匹配合适的基金经理持续深耕。

在华夏基金比较典型的就是“龙头系列”产品。根据Wind数据，近1年来，华夏基金“龙头系列”的多只产品取得优异的业绩，这背后是基金经理对中国优质资产的中长期跟踪、研究、布局，长期的专注转化为中长期优异的回报成果。

从国际化到平台化，再到生态化，华夏基金用三张王牌升级了自身的投研体系，重新塑造了自己打造一流国际投资机构的底气。

长期主义的耐心：穿越周期的人才与制度基石

在迈向国际一流投资机构的过程中，无论是战略业务上的布局还是投研体系5.0的升级，这些动作的背后都需要一个共同的支撑——人才。

公募行业人才是核心资产，直接影响投研能力、公司竞争力和行业生态。华夏基金在人才的培养与人才制度的管理上，始终坚守的是长期主义，这贯穿于人才的培养与引进以及人才的运用。

校园招聘是华夏基金培养人才的主要渠道，资深研究员则是基金经理的重要来源。从校园引进进行内部培养，一步步从研究员培养至基金经理，这个过程是一个较长的过程，也是一个需要耐心的过程。

在华夏基金内部，人才晋升通道清晰，从研究员到行业组长、基金经理、管理层形成完整成长链路，核心投研人员普遍拥有较长司龄，长期稳定的团队氛围，让从业者能够沉下心深耕细分产业。

在华夏基金阳琨看来，未来稀缺的研究员并非输出最快的人，而是问得准、想得深、敢于在共识之外坚持独立判断的人。

华夏基金阳琨进一步认为，对行业新人多一些耐心，给予沉潜深耕的时间，让他们在实践中练就AI无法替代的产业洞察力、前瞻想象力以及穿透市场噪音、直击本质的判断力。

在新人的培养过程中除了公司需要给予的耐心、沉淀深耕视角外，更需要自身持续学习的能力。华夏基金内部的持续学习能力较为突出。比如，华夏基金阳琨感悟，“自己50多岁了每天要学的东西忙不过来”，对于新的产业行业知识表现得求知若渴和敬畏。

当然，单纯的培养人才，没有将人才合理的运用到位，没有合理的考核机制，也难以留住人才。

华夏基金阳琨坦言，行业人才流动无法完全规避，但短期薪酬竞争不具备长期吸引力，真正能留住人的是公平的发展环境、广阔的能力提升空间。

综合来看，华夏基金的投研体系从1.0到5.0的升级，不仅是投研体系的升级，更是人才合理最优运用的升级。

在华夏基金投研体系5.0的国际化布局中，为优秀的人才打开全新职业天花板，优秀研究员、基金经理可参与常态化海外产业调研，负责QDII全球产品管理，直面海外机构客户，积累全球市场实战经验，平台不再局限于境内市场研究，给人才提供海内外双向发展的成长机会。

在华夏基金内部，对于基金经理而言，采用的3至5年周期的中长期考核，不以单季度甚至年度业绩评判基金经理。更重要的是，考核基准是同类与同类比，消费对比消费，科技对比科技，强调“公平考核”。

这样的考核机制能让聚焦冷门领域的基金经理坚持下去，避免了短期追逐市场热点而出现的风格漂移、押注赛道的问题，抓住每一个风口到来。

华夏基金阳琨举例表示，华夏基金早年成立了一只军工产品，从两千万份额起步，刚成立的前三年市场热点几乎没有侧重军工，在市场上处于冷门的状态。但是，公司对于基金经理的考核公平对待，还给予了基金经理优秀评级。正是这一机制，让这位基金经理坚持了超过十年，最终也得到了投资者的认可，成为行业公认的军工投资专家。

透过华夏基金的人才培养与考核制度，我们可以看到，打造国际一流投资机构绝不是一句空话，它需要制度的保障、文化的沉淀以及对人才的尊重。

结语：一件更难，但更对的事

从1998年中国公募行业起步，华夏基金便作为首批入局者跟随着中国公募行业发展，见证着中国公募行业的高质量发展。海通证券给出的数据显示，截至2026年3月31日，华夏基金近5年绝对收益率达到18.37%，超额收益率达到19.24%，两项指标在13家大型基金公司中均位列第一。

“业绩双第一”，是华夏基金投研体系不断升级的最好验证。在AI时代，华夏基金的投研体系升级到5.0，国际化、平台化、生态化三张王牌打出，华夏基金不再满足于做中国市场的“业绩双第一”，而是立志成为全球资管舞台上的一流机构。

这件事很难，难在不再是发行一两只产品就能完成，而是要把自身的投研平台、投研能力放到全球化的舞台上去接受检验。但这是对的，因为AI革命的爆发，重塑了产业格局，给予中国资管机构站上国际舞台的窗口。

6月17日，IPE正式发布“2026全球资管500强”榜单。华夏基金全球排名跃升至第72位，较上一年度大幅提升8位，再次位列全球百强阵营。这一出色表现，不仅彰显了华夏基金在全球资管版图中的强劲竞争力，更标志着中国公募基金行业的国际影响力正持续攀升。

正如华夏基金阳琨所说，“时代把我们推到了这个位置上，我们要抓住机会”，华夏基金展现了“舍我其谁”的决心，以投研5.0升级，加速向国际一流投资机构迈进。