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进入到4月，国内上市公司基本都交出了2025年的财报答卷，我们在深入研究的时候，看到一种令人费解的现象：

为什么有的企业在行业内卷、价格战横行的时候，不仅没有收缩防线，反而逆周期扩张，甚至还能顺手把跨界市场的钱给赚了？

是企业家底厚，还是规模大吗？

如果我们剥开表象，去看这些企业的底层逻辑，就会发现一个重要的战略武器—技术外溢。

什么叫技术外溢？

我们可以把它具象化为一个水库模型：

当一家企业在某个核心原点上，进行了饱和投入，就会形成一个巨大的技术水库。

当水位蓄积到一定高度后，它必然就会溢出，像瀑布一样以极低的边际成本，向低端市场、向海外空间、向跨界产业进行势不可挡的降维灌溉。

为了把这个极其抽象的商业概念讲透，我们以刚刚发布了2025年财报的比亚迪，来做一次深度的商业解剖。

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在比亚迪总营收突破8039亿的成绩单中，最刺眼的不是销量的狂飙，而是研发投入达到了创纪录的634亿，几乎是净利润的2倍。

宁可忍受对利润的影响，也要把两倍于净利润的钱砸进研发，仅仅是因为对技术有执念吗？

并不是。因为技术的水库想要溢出，首先就得干嘛呢？

得蓄水，而且，最好要蓄没有压力，没有成本的水。

什么意思呢？

在这，我们要讲一个硬核的财务知识，对于企业的研发开支，财务上有两种合法的处理方式：

一种叫研发资本化。

简单来说，就是把今天搞研发花的钱，包装成企业的无形资产，分摊到未来5年甚至10年慢慢分期扣除。

这就像是贷款买房，尽量不影响当期的利润，让财报变得更好看，一般来说，国内车企会把30%-40%以上的研发支出进行资本化。

代价是未来的每一款新产品，不管是定价，还是计算毛利的时候，都要背负一个历史摊销的包袱。

另一种叫研发费用化。

这就像是全款买房，把今天在研发上花掉的钱，在当期一次性全部从净利润里扣除，不留成本包袱。

在比亚迪634亿的研发投入中，资本化率只有8.61%。

这意味着，剩下超过91%、近580亿的真金白银，都在当期被全额费用化了。

这就是技术外溢爆发前重要的“蓄水动作”，用全额费用化的手段，挤掉当前的利润水分，这一刀砍下去虽然疼，但它换来的结果就是研发出来的技术成果，在财务账本上已经被买单清零了。

那么，当这些技术在未来开始大规模“外溢”的时候，它们就不带有任何历史成本包袱。

企业就能以近乎“零研发边际成本”的姿态，把没有历史包袱的技术，以决堤般的破坏力，去形成全新的产品组合，取代旧技术，让自己始终都能维持在技术创新跟产品应用的前沿，去超额满足用户的需求，形成降维打击。

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那么，当这座零包袱的技术水库蓄满之后，它的洪峰会溢向哪里？

答案是：物理空间的平移。

今天国内的新能源汽车市场已经被极致的内卷打成了焦土，所有车企的整车毛利率都被极限压缩。

这个时候，技术溢出的方向，就在海外市场。

在2025年，比亚迪海外销量首次突破105万辆，同比增长145%，境外业务收入3107亿，毛利率达到了19.46%，远超国内的微利状态。

这种空间上的外溢结果，不是简单的把车运到国外去卖，而是中国企业在国内最残酷的角斗场里，把卷出来的极限制造能力、极致供应链成本以及新技术，向竞争烈度更低的海外市场进行势能倾泻。

今天在欧洲、拉美、中东以及东南亚，传统车企依然在享受着燃油车时代的高溢价，当比亚迪带着已经被摊销掉研发成本的插混技术跟纯电平台杀入这些市场的时候，它不需要打价格战，只需要用“高举高打”的价格策略，就能轻松获取比国内高得多的超额利润。

然后，把海外赚取的高毛利弹药，输送回国，继续支撑国内的竞争，再用国内卷出来的更先进、更廉价的技术，继续向海外溢出。

这套“内外双循环”的逻辑，就是技术在空间上外溢带来的商业闭环。

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那么，当全球市场的地理空间也被逐步填满的时候，外溢就停止了吗？

并不是。

技术外溢最核心的一点，就是会直接击碎产业的边界。

在很多人的认知里，比亚迪是一家汽车企业，但汽车，只是它承载技术的一个物理外壳。

在这份财报背后，还隐藏着另外两组数据：

一是截至2025年，比亚迪电池累计装机总量超过280GWh；

二是2025年全球储能系统出货量超过了60GWh（相当于100万辆电动车的电池容量总和），位列全球储能系统出货厂家第一，太阳能成为全球一级光伏组建制造商。

为什么比亚迪能在储能这个跟造车看上去完全不同的赛道上，完成了“从芯到网”的全产业链生态，产品涵盖电源侧、电网侧、工商业、闪充以及家庭储能几乎所有应用场景呢？

答案就在于，底层的核心技术发生了极度的“跨界外溢”。

无论是跑在路上的电动车，还是放在荒漠里的储能电站，它们的底层核心都是电芯跟电池管理系统。

而早在30年前，比亚迪就开始研究电池技术，这种咬住原点不放，始终坚持投入的战略定力，让他们在电芯跟电池管理系统上，拥有着极强的原点能力。

所以，每年四百多万辆的汽车出货量，就像一个巨大的抽水机，把原材料采购成本、电芯制造的边际成本抽到绝对低位。

同时，当这些没有成本包袱的技术，外溢到储能赛道上，就像刀片电池技术，就被应用到了新一代储能系统上，就天然具备了成本控制力跟竞争力。

所以，像普通的纯储能企业，需要去压低供应链价格，但比亚迪可以拿出被压缩到极致的LCOE模型（平准化度电成本：储能电站全生命周期内的成本与总发电量的比值）。

我的技术研发成本被扣除了，电池成本早就在卖车的时候摊薄了，你纯做储能的，拿什么跟我拼每度电的成本呢？

这就是技术外溢最高级的形态，技术同源，场景跨界。把自己的原点能力，外溢到不同领域、不同应用场景，但核心的底层技术是共通的。

就像当年的亚马逊，为了解决自己电商大促期间的服务器崩溃问题，内部研发了极强的IT基础架构。

当这个架构的性能远远溢出自身需求的时候，它就变成了今天横扫全球的云计算霸主—AWS。

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回到我们每个企业身上，这套“技术外溢”的逻辑，适用于任何想要跨越周期的中国企业。

今天很多企业一有点钱就喜欢到处投资，搞不相干的多元化，这叫“漏水”，不叫“外溢”。

真正的外溢是什么？

就像我经常讲的一句话，做企业要做一公分的宽度，一公里的深度。

在企业资源、资金还不够的时候，我们需要结合企业的原点能力，围绕某一个特定客户，特定场景去深耕市场，这是我们中小企业的利基市场。

但企业有了发展之后，就不应该一直在同一个维度里跟同行死磕，我们要思考的，不是现有的产品跟业务怎么去赚更多的钱。

它们只是表面上的形态，背后的能力才是根本。

这个能力还可以用在哪里？还可以给哪些技术同源，但应用场景跟人群完全不同的新业务，提供降维打击跟成本掩护？

就像比亚迪一样，他们找到了“电池”这个原点能力进行饱和攻击，当电芯跟电池管理系统的技术能力蓄满之后，它自然而然地就外溢到了储能业务。

因为技术是同源的，汽车上的电池，在不改变底层技术的情况下，也可以搭载到储能系统上，但应用的场景、面向的人群完全不同了。

企业就可以用极低的成本，无缝衔接到另一个领域，撬动不同场景的需求，在另一个行业中就拥有了跨界的独特价值。

在今天这个存量博弈的凛冬里，创造顾客、甚至创造全新赛道最锋利的武器，是找到你可以蓄满技术的水库，随时能够外溢的原点能力。

不用恐慌当下的内卷，向内死磕原点，向外寻找溢出，去接住跨越周期的馈赠。

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责任编辑 | 罗英凡

图片均来源于AI

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