本周，市场风格切换明显，食品饮料防御属性凸显，酿酒板块多数个股实现反弹上涨，Wind白酒指数周涨0.74%，跑赢市场主要指数。

不过，在白酒行业反弹之时，有退市风险的*ST岩石和业绩大幅滑坡的皇台酒业，股价却出现大幅下滑。其中，皇台酒业即便在控股股东持续增持的情况下，股价依旧“跌跌不休”。

Wind白酒指数重返60000点，行业中长期价值凸显

市场阶段性风险偏好本周发生变化，内需消费配置价值突出。本周Wind白酒指数周涨0.74%，以60080.24点报收，指数重回60000点大关。个股方面，舍得酒业、泸州老窖周涨幅均接近5%，涨幅领先；珍酒李渡、山西汾酒以及洋河股份的周涨幅也均超过3%。

此外，黄酒两龙头会稽山和古越龙山股价也表现突出。其中，会稽山周涨幅达到11.08%，是酿酒行业本周涨幅唯一超过10%的个股。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，本周2025年秋季糖酒会在南京召开，从参会人流上来看，整体参会人数不多，名酒展台也较少，基调仍是以平淡为主。

从参展企业看，受地理因素影响，区域名酒相较于全国性名酒相对更活跃，酱酒参展企业减少，浓香和清香酒企相对积极；从酒企活动看，招商和新品发布活动减少，费用投入更聚焦C端；从经销商看，参展诉求已从“主动补货”转为“谨慎观望”，社交和观察趋势重于交易本身；从展会形式看，“秋糖”直播更为兴起，酒企更重视线上和线下渠道融合发展。

国盛证券则认为，当下白酒板块处在预期、信心、估值磨底阶段，需求筑底预期充分、报表释压有望加速、供给变革持续推进，板块中长期价值凸显。展望后续，品牌力强、组织效率更高、更擅长场景化动销和全渠道运营能力建设的酒企更有望胜出。

控股股东多次增持，仍“拦不住”皇台酒业股价下跌

虽然本周白酒指数实现反弹，但板块内仍有不少个股股价出现下跌。比如伊力特、老白干酒以及天佑德酒等，周跌幅均在2%以内。值得关注的是，皇台酒业和*ST岩石本周跌幅均在5%左右，与白酒行业整体走势相比，显得格格不入。

《每日经济新闻·将进酒》发现，10月16日，皇台酒业控股股东甘肃盛达集团有限公司（以下简称甘肃盛达）增持2.89万股公司股份，占流通股总数的0.0163%，耗资约40万元，交易均价每股13.88元。增持后，该股东持有1121.14万股公司股份，所持流通股数量占流通量比例为6.3196%。这也是甘肃盛达9月以来第三次增持皇台酒业。

据了解，今年4月8日，皇台酒业披露了《关于控股股东拟增持公司股份计划的公告》，公司控股股东甘肃盛达基于对公司未来持续稳定发展的信心和长期投资价值的认可，计划自2025年4月8日起6个月内，通过二级市场竞价交易方式增持公司股份。增持总金额不少于6000万元，不超过1.2亿元。此次增持方案披露后直到9月2日，甘肃盛达才开始实施增持计划，目前累计持股股份超过400万股。

然而，甘肃盛达近两个月的增持，并未能阻止该公司股价持续下跌，主要还是因为其上半年经营状况欠佳。

今年上半年，皇台酒业实现营业收入5774.04万元，同比下降11.85%；实现归母净利润为-526.75万元，同比下降32.59%。此外，皇台酒业上半年经营活动产生的现金流净额为-2600.29万元，流出幅度进一步扩大。

有业内人士指出，今年以来，皇台酒业的市场份额被金徽酒大幅挤压。在白酒消费结构加速向高端化升级的背景下，皇台酒业中低端产品占比仍高达近50%，拖累整体业绩。加之公司经销商持续减少，渠道信心严重不足，这也让皇台酒业穿越白酒周期的前景蒙上阴影，最终导致投资者信心不足。

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