3月11日，深圳正式出台《深圳市促进风投创投高质量发展行动方案（2025-2026）》（下称《行动方案》），宣示着深圳“创投十九条”正式出台，其中，“大胆资本”是最吸引行业和媒体的概念。

“大胆资本”由深圳2024年10月《行动方案》的一份征求意见稿首次提出，这次深圳“创投十九条”正式提出，使得深圳成为首个在创投行业明确提出以“大胆资本”为政策导向的城市。

“大胆资本”算是一个新造概念，为何值得关注？又该如何发展？

2024年4月27日，在深圳最高的露天观光平台深湾睿云中心80层“天空之境”，深圳设计周活动现场演绎人工智能题材舞剧《深AI你》+人形机器人舞蹈。

“大胆资本”，为何“大胆”？

近年来，全国私募股权投资市场（有限合伙人）认缴出资连续下降，创投机构募资、退出困难。政府及国企资金成为市场出资绝对主力，但因其传统考核机制（如强调保值增值），存在决策流程较长、资金使用效率不高等问题。

党和国家高度重视创投行业发展。2024年国办“创投十七条”提出，推动国有资本成为“耐心资本”和“长期资本”，并要求完善国资考核与容错机制。国务院国资委强调支持国有企业“大胆试错”，尤其在科技创新领域。

而深圳作为创新之城，科技产业基础雄厚，大中小各类企业及个人、院校的创新融资需求尤其强烈，通过政策松绑可以吸引更多资本支持本地“20+8”战略性新兴产业。

“大胆资本”，如何“大胆”？

深圳“创投十九条”强调，优化提升深圳市政府性投资基金引导带动作用，引领发展“大胆资本”，这指明了“大胆资本”的主体和方向。

深圳的政府引导基金及国有资本基础雄厚，有大胆先试的条件。深圳在2024年入选“全球最佳风投创投城市30强”。据深圳市财政局日前介绍，深圳政府投资引导基金累计实缴出资超过1500亿元，撬动资本近5000亿元，设立子基金300余支，以真金白银打造了地方级最大体量政府投资基金群，形成了从种子投资到并购投资，覆盖企业成长全生命周期的政府引导基金“投资矩阵”。到2024年底，深圳形成包括种子基金、天使基金、创投基金、产业基金、并购基金、母基金、S基金、人才基金等在内的国资基金群，各类基金超过500只，基金总规模超7000亿元，投向战略性新兴产业和未来产业的资金规模超90%。

因此，“大胆资本”的提出，是深圳响应国家战略、破解国资创投困局的关键举措，其核心在于鼓励风险资本投向高风险、高潜力的早期科技项目，尤其是那些尚未形成稳定盈利模式或成熟商业路径的硬科技领域。

“大胆资本”，去向何方？

国资“大胆”引领，撬动社会资本大胆参与，通过长期耐心陪跑各类企业，推动产业科技蓬勃发展，推动高水平科技自立自强，是“大胆资本”的发展愿景。

“大胆资本”聚焦投早投小投长期投硬科技，覆盖半导体、人工智能、机器人、生物医药、新能源等前沿领域；运作逻辑上，“大胆资本”强调“理性试错”，即在充分调研基础上容忍一定失败率，以换取潜在的高回报和对国家战略性产业的长期支持，推动整体科技创新和促进产业升级。

深圳“创投十七条”，提及“大胆资本”相关的容错免责机制、税收优惠政策、延长基金存续期、退出渠道优化、返投要求优化等创新举措，另外又提出设置河套深港科技创新合作区跨境双币早期母基金、光明科学城母基金、概念验证基金、中试基金、“链主”基金、AIC基金等，内容丰富。如果一一实现，将有不少可观成果和经验。

中国（深圳）综合开发研究院余凌曲指出，“大胆资本”需平衡国资监管与市场化需求，强调容错机制的重要性。“大胆资本”对深圳科技及产业创新提供更大的金融支撑。未来，伴随着效果越来越突出，必然会在全国形成引领示范效应。

采写：南方+记者 李荣华

摄影：南方+记者 朱洪波

【作者】 李荣华；朱洪波

【来源】 南方报业传媒集团南方+客户端