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一张卫生纸，只有10%的面积，真的是用来擦屁股的；

剩下90%的面积是为了防止擦屁股的时候手沾上屎。

经典，太经典了。

估计我们这个号是所有理财自媒体中风险最大的。

毕竟所有金融投资的利润，就来自对未来不确定的风险定价。

严格意义上说，以国债收益率作为无风险收益，之上的收益，都是存在“风险”的。

只是，有的风险是“回撤”，有的风险是“损失”。

2

例如，2007年牛市的中国招商银行在10月份达到顶峰后，最多下跌了75%。直到10年后的2017年(复权后)股价再创新高。

虽然过程极其痛苦，但如果你坚持下去，今天已经涨了1.5倍，差不多7.5%年化。

再比如，你买的P2P——E租房宝，2015年底爆炸了。四年多后的去年，根据《21世纪经济报道》的报道，退款比例为35%。

这次没来的65%才是真正的& quot损失& quot。

这样的例子很多，但可以清楚地发现& quot退出& quot和& quot损失& quot仍然非常不同。

"撤退& quot通常来自：

(1)买贵的——，比如07年10月追招商银行；

(2)——突发的利空消息，如新冠疫情对航空、旅游的影响；

(3)正常波动——即使银行稳如狗，也会有千分之几的撤退。

"损失& quot来自于：

(1)被——e租宝这个集资诈骗，根本没有资产；

(2)真的亏了——，比如乐视，一次又一次亏损，最后退出市场。

“回撤”，账面的亏损，还回得去的，“损失”，则账面的亏损，一去不复返。

所以，在投资前，或投资后，对可能存在，或者已经发生的风险，及时界定，到底是“回撤”还是“损失”，尤为重要。

3

比如沪深300指数，从2002年至今已经回撤了72%，但年化收益率也是7.2%。10年来，最多退一般30%到40%。

比如你买了一个固定收益产品，底层是借款，最坏的情况是借款人还不了钱。

有没有抵押，有没有担保，能不能覆盖还款？

比如某房地产开发商发行的理财逾期，假设只有开发商担保，会很麻烦。

住宅项目如果有土地抵押就更好了，但是别忘了建设方和上游供应商的优先权是在抵押之前的。考虑到保送，又有点复杂了。

所以，参与任何投资前，先把凡事都往最坏的想，看看会发生什么，概率如何，你能否扛得住，尤为重要。

4

比如判断这些企业死不了，还是头部企业，只是这些年很艰难，但迟早会回去，那就是& quot回撤。"比如腾讯和阿里不能死。

如果判断这个企业真的不行了，可能活不下去了，那可能就是一个真正的& quot损失& quot。不管现在亏多少，都要赶紧割肉。

尤其这几年，整个理财市场，打破刚兑，产品净值化后，几乎所有的投资品种，都会面临大大小小的波动。对于正常范围的“回撤”，也需要有足够的容忍。

完全不能容忍，那只有定期存款和年金险了。

结

能否正确的定义风险，正确地对待风险，是投资成功的关键，收益只是水到渠成。

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(本文以& quot石榴求财& quot，关注我们，了解更多金融真相，少踩坑多赚钱)