关于“AI泡沫”的警告声愈发密集。

　　据最新消息，安联首席经济顾问穆罕默德·埃尔-埃利安（Mohamed El-Erian）在演讲中对人工智能（AI）热潮发出了严厉警告：“投资者应该为AI领域出现重大个人损失做好准备”。高盛、摩根士丹利此前也警告称，随着主要AI科技公司的估值达到历史高点，美股市场可能出现回调。另外，越来越多的企业高管们也对“AI泡沫”产生了担忧情绪。

　　据媒体汇编的数据，本月迄今，外国投资者已从韩国股市撤资近46亿美元，成为区域内遭抛售最严重的市场之一。另据日本交易所集团的数据，截至11月7日，外国投资者净卖出价值23亿美元的日本本土股票。这表明，外资对亚洲AI概念股的热情正在消退。围绕高估值的担忧日益加剧，同时，市场对美联储12月降息的预期减弱，也抑制了全球的风险偏好。

　　一则严厉警告

　　在最新的演讲中，埃利安（Mohamed El-Erian）对AI热潮发出了严厉警告。

　　他指出，投资者应该为AI领域出现重大个人损失做好准备。他还预计会出现大量“信贷事故”。

　　埃利安表示，他曾与诺贝尔经济学奖得主迈克尔·斯宾塞（Mike Spence）合作评估了AI的繁荣，并得出结论，认为市场正在经历“理性泡沫”：虽然AI创造的总价值巨大，投资者采取风险投资策略并因高回报而“过度投资”是合理的，但泡沫背后也隐藏着阴暗面：会有泪水和损失。

　　他指出，此次泡沫的某些特征与过去的投机时期如出一辙，例如互联网泡沫时期，当时一些公司为了吸引资本，会给自己的业务贴上标签，只是现在这一标签变成了“人工智能”。而进一步助涨泡沫的是，一些“基础型公司”也吸引了大量投资，但“并非所有公司都能成功”。

　　埃利安认为，一个关键问题是对AI普及推广的重视程度不足——即如何以全面有序的方式将AI引入工作场所。与中国和阿联酋等国不同，美国目前缺乏全面的普及推广政策。他补充说，如果普及推广处理不当，AI的全部潜力将无法实现。

　　关于企业采用，埃利安指出了他对主流企业思维模式的担忧，即目前主要将AI视为“成本最小化工具”。他认为，AI的真正潜力在于提高劳动效率，并充当“生产力推动者”。如果美国正确处理了普及问题，由此带来的生产率显著提高可能会让货币政策比原本宽松。

　　近段时间以来，市场一直在考虑这样一种观点，即太多的资本涌入AI热潮，导致收入和实际利润前景不明朗，高估值也因此受到质疑。

　　事实上，到目前为止，有关估值过高的警告大多来自投资者和金融界领袖。高盛CEO所罗门（David Solomon）和摩根士丹利CEO泰德·匹克（Ted Pick）警告称，随着一些主要科技公司的估值达到历史高点，可能出现回调。

　　关于“AI泡沫”的担忧

　　值得注意的是，越来越多的企业高管也对“AI泡沫”产生了担忧情绪。

　　在里斯本举行的网络峰会科技大会上，德国AI企业DeepL的首席执行官Jarek Kutylowski表示：“我认为这些评估在某些地方被夸大了，有迹象表明泡沫即将出现。”

　　Picsart首席执行官Hovhannes Avoyan一针见血地指出：“我们看到很多人工智能公司在没有任何收入的情况下，估值却非常高。”

　　另外，市场还对AI领域的巨额资本支出表示担忧。风险投资公司Accel最新发布的报告显示，预计到2030年，新建AI数据中心的容量将达到117吉瓦，这意味着未来五年内将有约4万亿美元的资本支出。

　　根据Accel的报告，大约需要3.1万亿美元的收入才能抵消这笔资本支出。

　　今年以来，英伟达、OpenAI等巨头已经宣布了一系列价值数十亿美元的交易，旨在开发世界各地的数据中心容量，以满足不断增长的需求。

　　Novo Capital的管理合伙人Ben Harburg表示，大型科技公司正在讨论的未来投资数字可能被夸大了。

　　Ben Harburg说道：“我们听到了一些疯狂的头条数字，说需要多少能源，需要多少芯片。但我认为，与前端、实际的产品前端相比，这可能更像是一个泡沫在发酵。”

　　就连OpenAI联合创始人、首席执行官萨姆·奥尔特曼也承认：“我认为我们开始意识到，数据中心可能过于繁荣了。”

　　尽管对“AI泡沫”存在担忧，但科技行业仍看好AI的长期潜力。Lyft首席执行官David Risher表示，考虑到AI的潜在影响，有理由保持乐观，但也承认存在风险。

　　David Risher说道：“让我们明确一点，我们绝对处于金融泡沫之中。因为这是一项不可思议的革命性技术。没有人想掉队。”

　　科技公司的首席执行官们还谈到了他们对2026年企业对AI需求的展望。Kutylowski表示，当前有很多需求，也有很多兴趣，大量企业正在“努力采用”AI。