7月10日，中国证监会依法批准中证金融公司暂停转融券业务的申请，今日起实施。今日早盘两市股指盘中强势拉升，截至午间收盘，沪指涨0.77%报2961.99点，深证成指涨1.76%，创业板指涨1.98%。转融券暂停带来久违的普涨行情，后续将如何影响市场走向？

今起转融券业务按下暂停键

转融券业务是指当证券公司没有足够的股票供投资者融券卖出时，证券公司会通过向其他机构或个人借入股票，然后将这些股票转借给投资者进行融券交易。这样的操作能够帮助投资者实现融券交易的目标，同时也为证券公司提供了增加业务规模和收入的机会。

融资融券是资本市场重要的基础性制度之一，对平抑非理性波动，促进多空平衡与价格发现，吸引中长期资金入市具有积极作用。此次，为何暂停转融券？华创证券策略首席分析师姚佩认为，此次转融券业务暂停、强化融券逆周期调节是对新“国九条”的进一步贯彻与落实，体现出监管层坚持投资者保护，规范各类交易行为，提升制度公平性。此举一方面及时持续回应了投资者对融券与转融券的关切，有助于稳定市场参与者预期，加大对利用融券交易实施不当套利等违法违规行为的监管执法力度。另一方面，适当制约机构在信息、工具运用方面的优势，切实保护中小投资者合法权益，维护公开公平公正的市场秩序。

证监会表示，截至2024年6月底，融券、转融券规模累计下降64%、75%。融券规模占A股流通市值约0.05%，每日融券卖出额占A股成交额的比例由0.7%下降至0.2%，对市场的影响明显减弱，为暂停转融券业务创造了条件。

除上述政策外，证监会还批准证券交易所将融券保证金比例由不得低于80%上调至100%，私募证券投资基金参与融券的保证金比例由不得低于100%上调至120%，自2024年7月22日起实施。对于存量转融券合约，证监会明确可以展期，但不得晚于9月30日了结。同时，证监会有关部门负责人表示，进一步强化对程序化交易监管的适应性和针对性，加快推出更多务实举措，降低程序化交易的消极影响，划定程序化交易监控“红线”，切实维护市场交易公平。

有利于提振市场信心

转融券暂停首日，市场全线反弹。后续，转融券业务暂停能否带来市场上演一波反弹行情？

前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，虽然现阶段市场调整原因不能完全归咎于转融券做空的存在，但暂停转融券业务表明了监管层呵护股市的态度，有利于提振市场的信心，短期市场有望反弹。华创证券指出，从市场端看，一定程度上有利于提振市场信心，转融券暂停并整体调高融券保证金率一定程度上有助于市场情绪提振。

平安证券研究所策略组团队认为，本次证监会依法批准暂停转融券业务、进一步强化程序化交易监管，体现了呵护市场稳健运行之意，坚持问题导向和目标导向，切实维护市场交易公平、提升市场内在稳定性。短期来看，A股市场自6月以来持续在底部震荡蓄势，本次政策出台有助于推动市场企稳，提振市场信心。中长期来看，新“国九条”推进资本市场高质量发展，三中全会深化改革预期也在逐步升温，市场结构性机会有望继续增加，结合政策部署及景气边际改善的方向。