方正证券：大盘回补缺口，未来行情潜在回调风险得到化解
核心观点
昨大盘回补了周一留下的缺口，意味着未来行情潜在回调风险得到化解，同时也意味着大盘回调蓄势基本结束，大盘有望重启升势。昨顺周期股回调，但之前弱势整理的TMT股走强，成长与周期、蓝筹与题材之间的“跷跷板”现象依旧，预示着未来A股的盘口特征为慢牛特征。
正文
风已起！成为了A股市场各方共识。近期无论是外在的，还是内在的，A股市场投资环境之风已发生根本性的转变，“变”是推动近一段时期A股大幅走强的内在动力，是市场成交量能够得到有效释放，投资者投资热情被点燃的关键，“变”是大盘能够突破3250点压力，是能够推动大盘走出底部，未来突破3424点压力位，向更高一层挺进的关键。
我们一直强调，在资本市场投资过程中“变是永恒的，不变是相对的”，每一次行情拐点的出现，都是因“变”而生，未出现重大变化的市场，不会出现拐点式走势，更不会出现趋势性行情，只是区间的震荡式行情，只有出现内外因素“共振”的重大变化，资本市场才会出现拐点式走势，才会出现趋势性行情。
当前，A股市场内外投资环境发生了根本性的变化，这是近期大盘走出了振奋人心的上涨走势的关键，是盘口特征发出趋势上涨信号的关键。
其一、外在环境之风，正在朝着有利于A股能够走出上涨走势的方向转变：
1、美联储虽上周再度加息25个BP，但全世界都非常清楚，美联储加息已周期步入尾声，接踵而至的是美国通胀压力减弱，美经济存在下行压力，美联储货币政策由紧缩向宽松转变，有望进入降息周期，全球主要经济也有望结束加息周期并转向降息，美元指数经过短暂的反弹后，重新形成趋势性回落，并有望回落至其历史中位值98附近是大概率事件，美元的回落有望减轻人民币兑美元汇率贬值的压力，若国内经济能够见底回升，那么人民币汇率将有望走出中长期升值走势。
2、今年以来，美股走势强劲，尤其是美纳指上涨超过36%，但在美上市的中概股则走势低迷，但7月7日起便走出独立的大幅上涨走势，7月以来纳斯达克中国金龙指数低点到高点涨幅近22%，涨幅超过美股走势，进入了技术性牛市，此外近一段时期以来，与A股联动性较高的恒生科技指数也走出了大幅上涨走势，自低位上涨以来，涨幅超过20%，也步入了技术性牛市，牵动A股走势的相关指数走强，对A股走势将起到引领作用。
其二、内在环境之风，正在朝着有利于A股能够走出上涨走势的方向转变：
1、近期A股市场走出大幅上涨走势，除了内在的运行规律外，中央政治局会议提出“要活跃资本市场”，是在资本市场全面注册制落地，制度建设基本完善，A股市场由成长转向成熟的过程中提出的，是A股能够走出大幅上涨走势，纳斯达克中国金龙指数及恒生科技指数能够走出技术性牛市的关键，A股市场正处于经济、汇率及市场“三重底”，再叠加“活跃资本市场”的政策底，夯实了大盘2863点→2885点→3144点所构筑的底部；
2、信心比黄金更重要，中央政治局会议所强调的是“提振投资者信心”，“信心”是“活跃”的关键，只有二级市场投资者信心大增，二级市场就能够真正地活跃，活跃的二级市场一定能够带动一级市场活跃，对于A股市场而言，能够“提振”的前提就是资本市场改革，以交易制度改革为代表的“活跃资本市场”措施有望出台，将进一步提振投资者信心，“信心”大增的A股走势不是短期脉冲式行情，而是中长期震荡上行的慢牛行情。
其三、结构投资之风，正在朝着有利于A股能够走出上涨走势的转变：
1、今年以来，引领A股上涨的“中特估”+TMT的“双主线”，但“中特估”及TMT的行情性质不是系统性，而是结构性的，并非意味着A股市场全线走强，尽管近期TMT股因年内涨幅过高，在本轮上涨行情中，走势似乎逊于其它板块，但股价处于底部的顺周期股全线上涨，新的热点出现注入了市场上涨的新动能，是大盘能够大幅上涨的内在原因所在，但我们也注意到，尽管近日顺周期走强，但“中特估”+TMT行情并不弱，当顺周期上行动力放缓时，“中特估”+TMT以上涨的姿态维护着大盘运行的稳定。
2、时隔三年，近一段时期以来，券商股大涨，尤其是上周五做为牛市“旗手”的券商股再度全线大幅上涨，在激发市场投资热情同时，也给A股市场带来了牛市的氛围，给了市场对未来行情的预期，因为从历史的经验看，以券商为代表的金融股全线大幅走强，基本上意味着A股有望走出新一轮趋势性大幅上涨行情，沪深两市量能能够重返万亿，也预示着有场外资金在大盘大涨的影响下开始加速流入。
昨券商股未续强势，近日强势的顺周期股也出现回调走势，相反周期性较强的电力、钢铁、石化等表现较为强势，A股市场出现了回调走势，两市量能未能继续释放，市场担忧行情是否就此结束，毕竟政策性因素让市场对A股中长期行情充满预期。
对于昨A股市场出现的回调走势，我们的观点非常明确，回调在预期之内的，正常的技术性回调蓄势走势，周一大盘留下了0.73个点的缺口，这个缺口既为日线缺口，也为周线缺口，对大盘形成技术性向下引力，大盘偏离5日线较远，技术上严重超买，叠加日K线组合为“流星线”，多个技术指标发出了调整信号，回调蓄势更有利于后市运行健康长久。
昨大盘回补了周一留下的缺口，意味着未来行情潜在回调风险得到化解，同时也意味着大盘回调蓄势基本结束，大盘有望重启升势。昨顺周期股回调，但之前弱势整理的TMT股走强，成长与周期、蓝筹与题材之间的“跷跷板”现象依旧，预示着未来A股的盘口特征为慢牛特征。操作上，轻指数、重个股，逢低关注券商、“中特估”概念、新能源汽车、新材料、建筑建材、交运、环保及行业龙头股，回避近期涨幅过高股及垃圾股。
风险提示：本报告基于技术分析和近期重要市场信息做出的综合判断，不构成投资建议，市场可能发生异于预期的重大变化。
来源：券商研报精选