郭施亮：多城“争夺”的迪士尼，股价为何下跌不止？
作者 郭施亮 财经评论人
受上海迪士尼成功开园影响，多地对迪士尼的引进似乎充满了兴趣，中国第三座迪士尼落户传闻此起彼伏。热度居高不下的迪士尼，股价却下跌不止。
郭施亮
迪士尼拥有众多知名IP与强大的品牌影响力，其主营业务涵盖着主题乐园、媒体网络与流媒体业务以及直营等。其中，主题乐园是迪士尼的强大吸金来源，对当地旅游消费的刺激影响较为显著，也起到拉动区域经济的作用。除主题乐园之外，迪士尼还在流媒体服务上持续发力，面向不同兴趣、不同年龄的人群打造了Disney+、Hulu、ESPN+等流媒体平台矩阵。作为流媒体后起之秀，迪士尼在流媒体平台的运营上，也曾取得一些亮眼的成绩，市场也一度给到迪士尼较为可观的估值定价。2021年初，资本市场曾给到迪士尼203美元/股的估值，但短短两年过去，迪士尼股价从203美元跌至不足90美元，总市值失守1600亿美元。截至2023年7月17日，迪士尼的股票市值已经低于竞争对手奈飞，而且彼此之间的市值差距有进一步拉大的趋势。
在主题乐园和后劲十足的流媒体矩阵加持下，迪士尼本应占据很好的竞争优势。但从迪士尼这几年的经营状况以及资本市场的价格表现来看，市场似乎对迪士尼的表现并不乐观。
首先，这些年迪士尼在IP打造以及创意设计方面，并没有推出新的爆款产品，经典情怀IP难以捕获新一代受众群体。耗费巨资打造的流媒体矩阵，在内容上却缺乏创造力。2023年以来，全球经济逐渐复苏，深耕电影行业的迪士尼，在票房表现上也并没有给市场带来太多的惊喜。归根到底，迪士尼的项目开支成本高昂，却并未制作出许多让人满意的内容，而且多年来依赖传统的经典IP，迟迟未能够产生出具有爆款性的新IP与内容，这是市场不愿意看到的现象。在这一局面没有得到实质性改变之前，市场不会轻易改变对迪士尼的估值定价态度。
其次，迪士尼已超三年未派息。如今，全球经济正在逐渐复苏，本应该对迪士尼这类企业带来积极的影响，但迪士尼当前或正处于迷失方向，不断摸索的过程。在迪士尼现金流与财务状况还没有得到持续显著改善之前，分红意愿可能并不高。