文/纸不语

近日，我国首家专注浮升一体智能飞艇的企业——安徽帛莱恩空天科技有限公司（以下简称“帛莱恩空天科技”）完成Pre-A轮融资，本轮由上海宽桥恒松私募投资基金独家投资。所募资金将重点用于新型浮升一体智能飞艇的持续研发迭代、生产制造能力体系建设、适航认定，以及关键场景下的商业化落地推进。

在eVTOL企业与无人机厂商频获大额融资的当下，飞艇赛道此前鲜有资本涉足。帛莱恩此番获投，意味着浮空器领域出现了首笔机构级投资。宽桥恒松掌舵人娄刚曾任摩根士丹利亚洲董事总经理兼大中华区首席策略师，其关联机构恒松资本旗下管理基金总规模逾140亿元。娄刚称，帛莱恩“具备向平流层部署的潜力，是未来低空智能拓扑结构中不可或缺的‘母舰’角色”。这笔投资的落地，折射出资本市场对长航时、大载荷技术路线的关注正在升温。

帛莱恩浮升一体智能飞艇概念图。图源：中经总网

Pre-A轮破冰，飞艇赛道首获资本押注

2025年11月，在珠海举办的亚洲通用航空展上，帛莱恩空天科技举办专项签约仪式，与多家旅游及通航企业签订合作协议，据企业方面信息，现场锁定70架采购合同及120架意向订单，累计190架、总价值近10亿元。半年之后，这家成立尚不足一年的企业又迎来了首笔机构融资。

公开信息显示，帛莱恩空天科技成立于2025年8月，注册地位于安徽省合肥市蜀山区，注册资本500万元。其核心团队积累了20年飞艇研发与使用经验，拥有数万小时实用飞行数据。据披露，帛莱恩空天科技曾向中航工业交付国内唯一的60吨重载飞艇原理样机整机，在新型飞控与艇囊材料领域拥有独家技术。此外，帛莱恩空天科技称，其已累计完成临近空间（23000米）飞行数十次，相关合作方曾在塞拉利昂实现飞艇整机出口及资源勘探作业。

帛莱恩自主研发的浮升一体技术路线，将空气静力浮升与主动动力推进相结合，区别于纯氦气飞艇和纯固定翼或旋翼飞行器。这一路线下的产品具备高安全、滞空久、载重大、能耗低、部署快等特征。该技术的核心在于，艇体同时利用浮力升空与气动升力飞行，既非传统飞艇仅靠浮力悬停，也非飞机完全依赖速度产生升力。其飞控系统和艇囊材料均为国内独有，尤其适用于需要长时间驻空、大载荷投送而传统航空器难以覆盖的场景。

沃兰特VE25-100原型机下线现场。图源：新华网

放眼当前产业融资版图，资本明显更偏好快迭代路线。以eVTOL为例，沃兰特航空2021年成立至今已完成13轮融资，累计金额超50亿元，仅2024年一年就完成6轮融资，还入选了工信部《2024年中小企业融资示范案例》；2026年4月和5月又连续完成C轮和C+轮，创造了中国载客eVTOL领域迄今最大单笔融资纪录。峰飞航空发布了全球首个“海空一体低空经济解决方案”，亿航智能2025年全年交付221架eVTOL并首次实现季度盈利。与之相比，飞艇赛道此前几乎处于资本空白状态，帛莱恩的Pre-A轮具有标志性意义。

投资方宽桥恒松的背景同样值得关注，该机构由恒松资本联合发起，掌舵人娄刚曾任摩根士丹利亚洲董事总经理兼大中华区首席策略师，2025年入选《财经》“全球华人风险投资家TOP50”榜单。娄刚称，他看重的并非短期的适航取证竞赛，而是浮空器作为“平台级”技术的长期潜力。对于一家尚未完成适航认定的企业下注，在当前谨慎的市场环境中并不多见。

滞空超10小时，飞艇走出差异化路线

飞艇为何能吸引资本，只有在整个低空装备谱系中横向比较，才能看清。

在技术成熟度上，eVTOL已取得显著进展。亿航智能EH216-S率先实现“四证齐全”，沃兰特VE25-100已完成有人驾驶转换飞行，目标在2027年中取得型号合格证，总订单已超1900架、金额超475亿元。

飞艇起步更晚，我国首个按适航规范研制的载人飞艇“祥云”AS700于2023年12月取得型号合格证，2024年8月完成跨省区长途转场飞行抵达广西桂林阳朔，2024年9月首架正式交付，现场签署12架购艇订单；2025年2月电动型AS700D完成科研首飞；2025年11月华东首艇落户绍兴，随后再签订18架批量订单，12月获得生产许可证。从取证到量产用时两年，节奏远慢于eVTOL头部企业。

在续航与载荷上，两者呈现截然不同的优势区间。eVTOL受电池能量密度制约，航程多在200至300公里量级，载荷有限；AS700最大航程则达700公里，最大航时10小时，可搭载10人——这正是浮力辅助带来的天然优势，氦气提供静态升力，动力仅需用于推进和姿态控制，能量消耗大幅降低。

“祥云”AS700载人飞艇。图源：中国航空工业集团特飞所

帛莱恩的浮升一体路线更进一步，将浮空器的浮力优势与航空器的动力灵活性融合，其可覆盖低空至临近空间的多层作业需求。沃兰特VE25-100每公里单座运营成本约为同型别直升机的1/8至1/10，而飞艇在长航时任务中的单位运营成本理论上更低。

在应用场景上，eVTOL瞄准城市空中交通与物流配送，追求速度与频次；飞艇则瞄准高空长时驻留、应急通信中继、广域监测、边境巡逻等场景。飞艇不是城市空中出租车的竞争者，而是填补高空长时驻留的空白。卫星成本过高，无人机续航有限，地面塔台覆盖受限，帛莱恩空天科技在2025年亚航展上展示的定位，正是面向这类传统航空器难以覆盖的持久驻留需求。与其建立合作关系的零重力飞机工业主攻eVTOL赛道，这与帛莱恩空天科技的飞艇业务形成互补。

基础设施依赖方面，eVTOL需要密集的起降场与充电网络支撑规模化运营；飞艇需要氦气保障和大型起降场地，但部署后自持能力较强。例如AS700配备推力矢量系统，可实现短距和垂直起降，对跑道要求较低。

资本节奏的差异也同样显著。eVTOL赛道融资高频、追求快速适航与放量，沃兰特5年13轮即是典型；飞艇赛道属于低频融资、长周期研发，帛莱恩Pre-A轮即强调“适航认定”，这反映出截然不同的投资逻辑。行业观察人士曾指出，行业正从融资驱动逐步转向商业化驱动，而飞艇赛道甚至还处在融资破冰的更早期阶段。

适航新规初定，飞艇商用绕不开四道坎

帛莱恩拿到首笔融资，只是飞艇商业化故事的起点。从融资到落地，至少有四道关需要跨越。

第一道关是适航认定。2025年6月，中国民用航空局适航审定司发布飞艇型号合格审定相关咨询通告，明确了正常类和通勤类飞艇的设计准则。这份文件首次系统规定了飞艇的飞行性能、结构强度、操纵系统等适航要求，为飞艇取证提供了可依循的审定基础。值得注意的是，该通告明确规定“氢气严禁作为飞艇的升力气体”，这意味着所有在中国取证的飞艇必须使用氦气，而氦气供应恰是第二道关。

第二道关是氦气供应链。2025年我国氦气产量仅463万立方米，自给率不足7%，进口来源高度集中于卡塔尔和俄罗斯。2026年4月，受卡塔尔主力设施停产与俄罗斯出口管制延长至2027年底的影响，国产高纯管束氦气市场价近一个月累计涨幅超490%。

尽管国产提氦技术已实现突破，安徽万瑞冷电2025年8月从低丰度天然气中提取出6N9级（99.99997%）超高纯氦气，杭氧股份已实现从天然气提氦到6N高纯精制再到液氦液化的全链条自主可控，但短期内规模化供给仍面临压力。2026年，行业目标是将自给率提升至15%至20%。飞艇的规模化应用，需要稳定且价格可承受的氦气供应作为前提。

飞艇在大型机库内维护。图源：网易科技

场景落地的顺序与节奏是第三道关。帛莱恩在2025年亚航展上签下的190架订单，主要面向旅游观光与通航运营，这部分需求已得到AS700在桂林、绍兴的验证。AS700在绍兴越城区试飞期间，起降近百次、搭载400余人飞越镜湖湿地公园等景点，验证了产品与旅游资源的适配性。

但飞艇更独特的价值在于应急通信中继和高空监测。2024年10月，S500型涵道式浮空风力发电系统在湖北成功升空至500米高度并发电，发电功率50kW，证明浮空平台在工程化应用上的可行性。应急通信和高空监测场景付费意愿更强，但对适航等级和运营资质要求更高。哪个场景率先跑通商业模式，将直接影响飞艇从“能飞”到“能赚钱”的转化速度。

第四道关是制造能力与国际竞争。帛莱恩此轮融资明确将“生产制造能力体系建设”列为资金投向之一，但目前尚不清楚是自建产线还是采用代工模式。浮升一体飞艇涉及复合材料囊体制造、动力系统集成等工艺，成熟度仍有待验证。AS700的成功经验显示，飞艇主要材料国产化和轻质低成本囊体结构设计是可以实现的，但帛莱恩的浮升一体技术路线更为复杂。

国际上，谷歌联合创始人谢尔盖·布林支持的LTA Research已建成124米长的Pathfinder 1验证飞艇，2025年10月完成了飞越旧金山金门大桥的公开测试，目前其正在研发体型更大的Pathfinder 3，总升力约96吨。法国Flying Whales正在开发200米长的LCA60T货运飞艇，累计融资2.3亿欧元，但加拿大魁北克省政府于2026年5月宣布暂停对该项目的资金支持，魁北克经济部长称“资金需求仍然很高，对魁北克的直接经济利益有限”，这意味着飞艇商业化在全球范围内仍充满不确定性。

[引用]

①　“低空母舰”来了！浮升一体全球首创垂直起降飞行器企业获PreA轮融资.中经总网.2026-06-02.

②　沃兰特航空完成数亿元B轮融资，加速载人试飞与适航进程.新华网.2025-10-14.

③　首架AS700载人飞艇正式交付广西桂林.新华社.2024-09-14.

④　我国自主研制的电动型载人飞艇AS700D成功完成科研首飞.工业和信息化部.2025-02-24.

⑤　正常类和通勤类飞艇型号合格审定咨询通告.中国民用航空局适航审定司.2025-06-13.

⑥　再签18架！AS700载人飞艇产业化迎来新突破.中国航空工业集团.2025-11-24.

⑦　eVTOL领衔低空经济重回焦点.科创板日报.2026-06-01.

⑧　氦气价格暴涨，国产替代加速！10家核心关联公司全梳理.东方财富网.2026-05-06.

⑨　LTA Research Pathfinder 1 airship overflies Golden Gate bridge.aerotime.aero.2025-10-31.

⑩　魁北克暂停Flying Whales飞艇项目资金支持.Montreal Gazette.2026-05-15.

⑪　帛莱恩航空集团闪耀2025亚洲通航展 新型浮升一体智能飞艇未展先热.帛莱恩航空科技.2025-11-28.