近期A股科创板行情明显升温，AI算力、半导体、光通信等方向轮番活跃，科创50、科创100、科创AI、科创综指等指数持续突破，尽数创出历史新高。（数据来源：Wind，截至2026.5.12）

说起科创板，这两年来有几个时刻记忆犹新。

最早是2023年10月，科创100ETF发行——那是继科创50之后的科创板第二只宽基指数。

彼时A股还没有从漫长的季节里走出，市场正在过度定价对国内经济的悲观预期，半导体还没有寻到周期复苏的信号，人们还在晚上8:30紧盯美联储加息进度。科创板资产首当其冲，投资者心里难受：之前买的科创50还在套牢，不想再投资科创板块。

那天坚定地写了《致终将到来的科创牛》，内心无比相信，中国产业升级的道路并不轻松。但即便前路依然雄关漫道，科创型企业自身的研发禀赋、工程师红利与努力，也正得益于科创板的土壤，走向更深更远处。

再到去年3月，科创综指ETF联接发行前夕，我们感叹：春天，真的来了。站在趋势的风口，在这场科技长征中，最大的风险不是波动，而是缺席。

然后是去年8月，科创AI ETF联接发行前夜，发了随笔：这一轮AI行情可能会是一个较长维度上的机会。不是每个人都有能力推动AI技术创新，但每个人都可以参与到浪潮之中。

转眼间，很长时间过去了，曾经畅想终将到来的，正在到来。

这是我们共同的科创板，走到今天，真的很不容易。无论是科创AI、科创综指、科创100还是科创50，站在当下我们看到的是新高，但身处其中的人知道这一路几多艰难。当下要紧的事，也是考虑如何把“赚过”变成“赚到”，把胜利的果实收好。

#不止是热闹

真的有逻辑

先搞清楚：3月底以来的这一轮科创上涨，涨的是什么？

科创板此番走强并非孤立的个股行情，而是一场以“硬科技”为核心的全面“攻势”，指数3月底以来的涨幅与含芯量高度相关。

主要科创指数3月底以来涨幅、估值及含芯量

数据来源：Wind，统计区间2026.3.31-2026.5.12，含芯量指的是指数中电子（申万一级）行业占比。市场有风险，投资需谨慎。

这些科创板领涨公司的共同点在于，都是AI算力产业链的核心受益者。它们的持续走强，正是市场对国产算力产业链前景的积极回应，背后有着清晰的产业逻辑支撑。

芯片半导体为何迎来爆发？

一个重要的原因在于，“价格周期”和“技术周期”共振，全球存储芯片正进入“超级景气周期”。

DRAM(内存)价格连续11个月上涨，NAND(闪存)连续15个月，并且带动了行业级别的量价齐升。全球模拟芯片领域绝对龙头4月初提价，部分产品涨幅接近85%，国内厂商陆续跟进，整个半导体产业链终于也跟着存储动了。

这种价对芯片行业相当重要。因为这个行业有两个属性：一是成长属性，包括AI、国产替代，赚的是长期想象力，二是周期属性，关乎价格与库存，赚的是阶段性的利润修复。

过去两年，不少芯片公司普遍处在一个尴尬的状态：营收在，但毛利率在掉。有量，但难赚钱。如今，当成本压力从上游开始向下游传导时，行业的改变到来了。作为强周期行业，当价格进入上行周期，利润弹性往往不是线性的，而是"跳跃式"的，而这种跳跃，带来的大概率是戴维斯双击。

全球半导体行业每隔4-5年经历一轮完整周期。以全球半导体月度销售额同比增速的最小值、最大值分别作为周期底部、顶部的参考。

目前正处于新一轮半导体周期上行区间，且还没见到顶。根据SIA统计，2026年2月全球半导体销售额约为888亿美元，同比增长62%，已连续28个月实现同比正增长。

全球半导体周期参考

数据区间：Choice，2000.1-2026.2

这轮AI产业周期带来硬件端的强烈需求，无论持续时间还是强度，都是一个新的高峰。受AI大模型迭代及智算中心建设驱动，国产算力芯片企业业绩迎来拐点。高盛预计，2026年DRAM和NAND市场价格或将分别上升250%-280%和200%-250%。TrendForce则预测，NAND新增产能预计要到2027年底或2028年才能大规模开出。

从一季报业绩可以看到，包括国产算力产业链在内的科创板诸多企业正在迎来业绩兑现期。

科创板多家企业2026年一季度业绩亮眼：某龙头企业今年一季度营收同比大增约160%；另一家公司营收突破40亿元，聚焦CPU和DCU双生态优势；还有一家公司新签订单在9天内大增近40亿元，其中AI算力占据九成以上。

所以我们能看到除了科创50之外，其余几个指数尽管也经历了大幅上涨，但是市盈率（PE-TTM）所处的分位数并不高——主要原因正是业绩增速的爆发。根据银河证券统计，2026年一季度，科创板营收同比增长21.6%，归母净利润同比增速更是高达209.03%，远超其他板块。（数据来源：Wind，兴业证券）

所以结论很清楚：本轮科创板上涨是有底气的，AI算力需求爆发、存储芯片涨价、国产替代加速，三重驱动力叠加。

无论我们是否完全接受，眼前所上演的，是未来财富增长的核心叙事。从十五五规划到政治局会议再到两会，政策的脉络早已为我们划出重点。

“因地制宜发展新质生产力”被再度强调，这意味着，从中央到地方，资源与资本将持续向科创领域汇聚，半导体、人工智能、高端制造、新能源，这些赛道不仅是产业升级的核心，更是未来财富增长的主阵地，值得长期参与。

#“保住”收益

合理的止盈有必要

既然逻辑这么好，为什么还要谈“保住”？因为这中间隔着一个词：波动。

“集体历史新高”往往是“情绪催化+产业逻辑重构”的共振。短期来看，流动性变化或情绪过热后的剧烈波动不可不防。科创板的资产属性决定了它的波动率天然高于主板。

对于那些已获可观收益，逐步兑现能力圈内的收益，也是一种必要。毕竟，投资的真谛不在于追求极致，而在于把握属于自己的确定性机会。那么如何制定合理的止盈策略？做一些分享：

① 目标收益率止盈法

这是最简单直接的方法，提前设定好想要的收益率，达到目标就卖出。

保守型/短期交易：可以将止盈点设置在10%-20%。

积极型/长期投资：可以放宽到20%-30%甚至更高，给利润更多的奔跑空间。

也可以采用分批止盈。比如，每上涨10%-15%，就赎回三分之一的仓位，这样既能锁定部分利润，又能保留继续盈利的机会。

② 动态回撤止盈法

这个方法能让你在趋势行情中“坐得更久”，同时锁定大部分利润。核心是：只要净值在创新高，就一直持有。

具体操作：当你的持仓盈利后，记录下最高净值。然后设置一个最大回撤阈值（比如8%或10%）。 一旦净值从最高点回落达到这个幅度，就触发止盈。

举个例子：你在1.5元买入，涨到1.8元。此时你的止盈线会从成本价上移到1.8元的(1-8%)=1.656元。如果之后又涨到2.0元，止盈线再上移到2.0元的(1-8%)=1.84元。这样既能跟上趋势，又能避免利润大幅回吐。

③ 估值止盈法

这个方法更偏向价值投资，核心是“便宜时买，贵时卖”。

比如近期有观点认为，随着市场情绪高涨时，科创50的估值达到历史高位，此时分批止盈是锁定收益、保护本金的理性选择。但是对于其他估值并不高的指数，便可以再继续让利润奔跑。

仅供参考，不构成实际投资建议。

#最大的智慧

是用策略在场

还记得去年3月那句话吗？“在这场科技长征中，最大的风险不是波动，而是缺席。”如今科创板站上新高，这句话比任何时候都更值得回味。

此时想要补上一句：把握风口机遇最大的智慧，是用策略在场，一边是合理止盈，一边是分批入场，即定投。过去几年，定投也遭遇过质疑，走过之后我们再去回头望，认知确实是更加清深刻。

第一，大多数时候定投确实比梭哈管用。

第二，定投也不是灵丹妙药，依然与定投期间底层资产的回报息息相关。

第三，坚持下去很重要。

我们选取4个科创50指数的阶段性高点，分别是2021年8月、2023年4月、2025年10月、2026年1月那么假设在这几个高点开启定投，坚持到现在收益如何？

科创50指数走势图

（数据来源：Wind，截至2026.5.12）

以科创50指数（000688.SH）为例进行定投回测，定投策略如下：定投起始日分别是如上所述的四个高点，定投频度设定为双周定投/周一，定投金额为每次投入1000元，分红方式为红利再投资，定投至今（2026年5月12日）。

除了计算单笔投资收益率与定投收益率的对比，我们还计算了定投的年回报率（IRR），以及与存银行（一年定期）的年回报率对比。

年回报率（IRR）是一种有效衡量投资回报情况的指标。将每一次投入和产出，按实际发生的时间点，以统一的年折现率进行折现，再以净现值等于0为等式计算出的折现率即为年回报率（IRR）。

这个指标的本质是一种准确反映货币时间价值的复利计算方式，特别适用于多期投入、金额不定、不定期投入、多期回报等场景，与传统的总产出/总投入的回报计算方式相比更有优势，是衡量与比较定投回报情况的比较合适的指标。

①2021年8月启动定投

回测结果：

单笔投资收益率：9.49%

定投收益率：68.69%（总收益率=总收益/总投入）

定投年回报率（IRR）：22.54%

（来源：Wind，以科创50指数为模拟定投对象，定投时间区间2021年8月~2026年2月，定投频度设定为双周定投/周一，定投金额为每次投入1000元，分红方式为红利再投资，定投至今（2026年5月12日）历史数据不预示未来表现，不代表投资建议。）

②2023年4月启动定投

回测结果：

单笔投资收益率：57.23%

定投收益率：78.34%（总收益率=总收益/总投入）

定投年回报率（IRR）：41.37%

（来源：Wind，以科创50指数为模拟定投对象，定投时间区间2023年4月~2026年2月，定投频度设定为双周定投/周一，定投金额为每次投入1000元，分红方式为红利再投资，定投至今（2026年5月12日）历史数据不预示未来表现，不代表投资建议。）

③2025年10月启动定投

回测结果：

单笔投资收益率：17.02%

定投收益率：20.92%（总收益率=总收益/总投入）

定投年回报率（IRR）：88.77%

（来源：Wind，以科创50指数为模拟定投对象，定投时间区间2025年10月~2026年2月，定投频度设定为双周定投/周一，定投金额为每次投入1000元，分红方式为红利再投资，定投至今（2026年5月12日）历史数据不预示未来表现，不代表投资建议。）

④2026年1月启动定投

回测结果：

单笔投资收益率：18.81%

定投收益率：19.03%（总收益率=总收益/总投入）

定投年回报率（IRR）：250.92%

（来源：Wind，以科创50指数为模拟定投对象，定投时间区间2026年1月~2026年2月，定投频度设定为双周定投/周一，定投金额为每次投入1000元，分红方式为红利再投资，定投至今（2026年5月12日）历史数据不预示未来表现，不代表投资建议。）

结果清晰可见，这就是定投。上涨赚净值，下跌享份额：投资者持续投入，使得其在市场波动时能以较低的成本获取筹码，在这一过程中摊薄成本，那么市场回升时，投资者更早回本（回撤修复时间更短）且更容易获利。

涨了赚取收益，跌了能以更低的价格买入，与单方面一次性买入后等待上涨的焦灼心态而言，会更加平和，获得感同步提升。

这两年行业常讲“获得感”，定投是提升获得感的重要方法论。它的获得感，或许就藏在了“一视同仁”、“简单操作”、“淡化择时”、“持续参与”、“赚到了钱”这几个关键词里了吧。

风险提示

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