【大河财立方消息】2025年A股已进入收官倒计时，步入年末，市场正处于全年业绩兑现与2026年开局衔接的关键节点。来年如何布局？跨年行情怎么看？大河财立方记者梳理了6家券商最新解读。

中信建投：跨年行情蓄势待发

中信建投分析师夏凡捷、何盛发表研报认为，从9月初至12月初，AH两地市场经历了较长时间的调整，投资者情绪趋于谨慎，而近期，多项关键事件与数据相继公布，整体基调符合或略好于市场预期。

中信建投认为，牛市底层逻辑仍在，主要由结构性行情和资本市场改革政策推动。目前市场已经基本完成调整，叠加基金排名基本落地，跨年有望迎来新一波行情。

中期行业配置方面，中信建投建议重点关注具有一定景气催化的有色金属和AI算力，主题上以商业航天为主，可控核聚变和人形机器人为辅；港股也具有投资机会，潜在热点板块主要有互联网巨头、创新药。重点关注：有色、商业航天、AI、人形机器人、可控核聚变、创新药、非银金融等。

中信证券：内外兼顾，寻求交集

中信证券裘翔、刘春彤等人发表研报认为，从此次中央经济工作会议内容来看，做大内循环仍是重心，定位和去年相似。

研报中提到，但对于股票市场而言，内需品种和外需品种的预期和定价与去年存在巨大差异：去年底投资者对外需普遍谨慎，对内需充满期待，但最终外需的表现大超预期；今年是重仓布局外需敞口品种，预期相对充分，但对内需品种欠缺信心；实际上，明年外需继续超预期的难度在加大，但内需可期待的因素在增多。

中信证券认为，从这些角度来看，海外敞口品种业绩兑现力强，但估值继续提升难度大；内需敞口品种景气度一般，但一旦超预期修复，估值弹性不小。中信证券建议，配置上要寻求交集，即海外敞口为基底、内需积极变化也会产生催化的品种。

国泰海通：跨年攻势已经开始

国泰海通投资策略团队方奕、张逸飞等人认为，在较长时间的横盘震荡后，中国“转型牛”将重振旗鼓，拾级而上。

对于后市，国泰海通比市场共识更乐观：部分投资者以“跨周期”解读政策不积极存在谬误，2025年超常规是相较以2024年尾部风险暴露。面向2026年，中央经济工作会议明确“巩固拓展经济稳中向好势头”，并要求财政政策“更加积极”与“内需主导”，首次提出“推动投资止跌回稳”（2025年负增长），并时隔十年重提房地产“去库存”；中财办副主任韩文秀表示将根据形势变化出台实施增量政策，继续实施“国补”与靠前实施“十五五”重点项目，隐含了实现“十五五”良好开局的开门红重要性。

考虑近期经济活动转淡与房地产销售面积下滑加快，政策预期有望上修。在人民币稳定的前提下，2026年初中国央行降息预期有望提高。在交易层面，保收益降仓位已经步入尾声，岁末年初的再配置与机构资金回流有望改善市场流动性和活跃成交，跨年攻势已经开始了。

行业比较上，国泰海通建议步出先手棋后，进入跨年攻势：看好科技、券商与消费。中央经济工作会议延续积极的宏观政策立场，重视短期的扩大内需和中长期的“内功”修炼，组合增加进攻性。

中国银河：重点关注明年政策红利与景气方向的布局机会

中国银河分析师杨超、王雪莹发表研报认为，本周海内外一系列重磅事件相继落地。12月美联储议息会议降息25个基点，符合市场预期，但内部分歧有所扩大。12月中央政治局会议和中央经济工作会议在周内召开，为2026年经济工作指明方向，也为市场进一步指引投资线索。

其中，中央经济工作会议延续中央政治局会议表述，强调“稳中求进、提质增效”。内需作为重点任务首位，反映出明年首要解决“有效需求不足”这一最紧迫的现实矛盾，创新驱动下科技创新重要性突出，反内卷政策有望深入推进。与此同时，资本市场作用有望进一步强化，会议明确“持续深化资本市场投融资综合改革”。

中国银河认为，短期来看，临近年底，市场震荡结构的特征或将延续，行情轮动速度较快，重点关注明年政策红利与景气方向的布局机会。

配置机会上，中国银行建议关注：主线一：全球百年未遇之大变局加速演进，国内经济底层逻辑转向新质生产力，人工智能、具身智能、新能源、可控核聚变、量子科技、航空航天等“十五五”重点领域值得关注。主线二：反内卷政策温和推进，供需结构优化叠加价格回升预期带动下，制造业、资源板块盈利修复路径清晰。辅助线一：扩大内需政策导向下消费板块迎来布局窗口。辅助线二：出海趋势将带动企业盈利空间进一步打开。

华西证券：三条配置主线值得重视

华西策略团队李立峰、张海燕认为，跨年行情逢低布局，国内两大重要会议指引市场主线。近期海外美联储议息会议和国内政治局会议、中央经济工作会议相继落地，且整体基调符合市场预期，权益市场风险偏好获得支撑。时隔一个月，A股日成交额再度回到2万亿元上方，换手率边际抬升，显示市场交投活跃度边际回暖，后续多路增量资金入市可以期待，建议结合明年经济产业政策方向和“十五五”发展规划布局。

行业配置上，华西证券建议关注：受益产业政策支持的成长方向，如机器人、航空航天、创新药、储能等；受益于“反内卷”政策的周期方向，如化工、能源金属、资源品等；促消费政策的深化或带来消费板块的阶段性催化机会。

光大证券：新一轮政策部署护航，A股跨年行情可期

光大证券分析师张宇生、郭磊认为，新一轮政策部署护航，A股跨年行情可期。

一方面，未来国内经济政策有望持续发力，经济增长有望保持在合理区间，进一步夯实资本市场繁荣发展的基础；另一方面，政策红利释放，有望提振市场信心，进一步吸引各类资金积极流入。

此外，历史来看，“十三五”和“十四五”开局之年A股市场均有不错的表现，历史上开局之年的积极表现有望在2026年得到延续。

行业配置方面，光大证券建议关注TMT和先进制造板块；若受外部因素影响，短期内市场偏震荡，则可关注防御及消费板块。

责编:李文玉 | 审核:李震 | 监审:古筝