隔夜美联储连续第三次降息，美联储周三决定将指标政策利率区间下调25个基点至 3.50%-3.75%，三位决策者投了反对票。此次投票结果是自2019年以来首次出现三位官员对政策决定投反对票的情况，但会议声明及主席鲍威尔的讲话均强化了市场对明年进一步降息的预期。

美联储暗示可能会暂停进一步降低借贷成本，美联储谨慎降息的背后，体现着对美国经济现状的复杂考量。尽管连续三次下调利率，但官员们的谨慎态度在声明中一览无余。通胀“仍然有些偏高”成为决策者的主要担忧。

三位地区联储主席对此次降息投下反对票，这种分歧反映出美联储内部对经济前景和政策路径的不同判断，也让市场更加关注美联储未来政策走向的不确定性，不过，美联储主席鲍威尔在会后的表态中试图弥合这种分歧，强调决策者们正在寻找有关就业市场走向的“更明确信号”。

在鹰派与鸽派的交织信号中，美联储正在走一条微妙的平衡之路。点阵图显示2026年仅降息一次的预测看似鹰派，但鲍威尔的表态却强化了市场的降息预期。这种策略可能反映出美联储希望保持政策灵活性的意图。通过点阵图传递谨慎信号，同时通过表态保持政策选择的开放性。

会后，市场对美联储明年降息的预期并未减弱。利率期货市场上调美联储1月按兵不动的可能性，但仍预计2026年将有两次降息，显示出市场与美联储官方预测之间的预期差。这种预期差本身成为影响市场波动的重要因素。如果经济数据出现意外变化，市场预期可能需要迅速调整以适应美联储的实际政策路径。

美联储最新预测显示，到明年底通胀率将放缓至2.4%左右，逐步接近美联储的2%目标。经济增长则预计将加速至高于趋势水平的2.3%。与此同时，失业率预计将保持在4.4%的温和水平，这表明美联储认为经济能够实现“软着陆”。

这些预测背后是美联储对经济前景的审慎乐观，鲍威尔指出，利率政策已处于“良好位置”，可以应对未来经济走势的变化。所以相对积极的展望也在昨晚带动美股三大指数集体回升，市场对利率前景的乐观预期压过了对美联储谨慎态度的担忧，所以短期内市场的乐观有望继续带动美股进一步向高位发起挑战。

▲ATFX图

美联储强调的不确定性前景则提振了贵金属价格，黄金价格连续第三天上涨，而白银价格则攀升至历史新高。美联储的鸽派立场对贵金属有利，因为贵金属通常受益于低利率。今年以来，黄金价格已飙升超过60%，白银价格也翻了一番多，两种贵金属有望创下自1979年以来最佳年度表现。这波强劲上涨行情得益于各国央行加大购买力度，以及投资者抛售主权债券和货币。世界黄金协会的数据显示，除5月份外，今年每个月黄金ETF的持有量都在增长。市场认为美联储降息前景继续推进、不断扩大的财政赤字、持续存在的地缘政治风险以及持续的去美元化和央行购买，都表明这轮黄金牛市可能还有上涨空间。

风险提示：市场有风险，投资需谨慎。

来源：ATFX