三季度以来，新能源行业开启大涨且跑赢大盘。WIND数据显示，三季度前两个月中证新能指数上涨20.66%，同期沪深300指数上涨14.24%。其中光伏产业指数上涨23.12%、新能源汽车指数上涨18.47%、电网设备指数11.04%、风电产业指数上涨10.33%。新能源行业仍存需求增长放缓、产能过剩的风险，但也存在结构性投资机会。

　　欧洲电动车渗透率持续提升，我国汽车零部件（含锂电池）在其供应链里正提高市场份额。目前欧洲新售乘用车的电动化率约25%，显著低于我国的55%，还有很大发展空间。欧洲汽车品牌近年开始量产新一代电动车产品，对消费者吸引力更高，为了降低成本，引入中国零部件供应商（尤其是三电系统），中国企业也在欧洲配套建设本土产能。

　　海外储能需求（欧洲为主）受政策刺激正高速增长。据CESA统计，今年上半年我国企业新获海外储能订单160GWh（同比增长220%），市场以中东、澳洲、欧洲居前，各国面临电力供应安全问题，纷纷出台各类扶持储能的政策（例如澳大利亚补贴户储、欧洲补贴工商储）。

　　全球AI需求爆发推动数据中心大规模建设和升级，也带动了配套的供电和电气设施投资。中国和美国互联网巨头均加大对AI基础设施的投资，并对配套的电气系统提出更高要求，海外需要建设更多燃气轮机和核电机组来保障稳定电力，数据中心内部需要升级变压器、服务器电源、备用电源等系统。

　　全球海上风电投资加速，欧洲和中国两大市场已规划和储备大量项目，我国生产的管桩和海缆等核心部件正积极拓展海外客户。据GWEC预测，未来十年欧洲年均新增海风12GW以上，是过去五年的4倍以上。我国海洋经济被列为国家重点产业方向，十五五海风规划正在拟定，预计相比十四五有大幅增长，且海风开发从近海向深远海拓展，对基础设施的需求或将大幅提升。

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