跌入深渊：ST高鸿11个“一”字跌停下的5.2万股民的绝望与冲动

当绝望笼罩，贪婪与幻想却仍在滋长。ST高鸿，这家因连续九年财务造假、虚增营收近200亿元而被证监会重罚1.35亿元并强制退市的公司，正上演着一幕令人咋舌的真实剧情：在股价连续11个“一”字跌停、5.2万股民几乎无路可逃的境况下，竟仍有人逆流而上，试图抄底。这是为何？他们赌的，究竟是何方神圣？

漫长的跌停：压垮骆驼的最后几根稻草

2025年8月25日，ST高鸿迎来了它第11个连续“一”字跌停。成交明细上的数字如同催命符，366万手卖盘纹丝不动地锁定在跌停价位，这相当于流通盘的22%，意味着绝大多数想要逃离的股民，只能眼睁睁看着手中的股票化为纸面财富，却无法实现一丝一毫的变现。这早已不是市场正常的调整，而是一场被精准预告的崩塌，一场精心策划的欺诈。

风暴前夕：蛛丝马迹中的警示

回溯至一年前，2024年4月，证监会的一纸《立案告知书》就已经为ST高鸿敲响了警钟，明确指出其“涉嫌信息披露违法违规”。此时，一些嗅觉敏锐的投资者已开始悄然离场。然而，真正的危机信号爆发在2025年7月21日，公司发布的立案调查进展公告，字里行间透露出“可能触及重大违法强制退市情形”的极度危险气息。可惜的是，风险提示并非对所有人都有效。

一线生机？误判后的万丈深渊

令人匪夷所思的是，在股价连续跌停的第二天，ST高鸿竟然奇迹般地“开板”了，股价一度冲高至2.7元。这短暂的“一线生机”，却成了部分投资者误判形势的催化剂。他们误以为这是反弹的开始，纷纷追涨买入，结果却等来了更深沉的坠落，股价一路跌至2.03元。即便在这期间，并非没有出逃的机会，除去真正的“一”字跌停，其余交易日仍有成交。然而，人性的贪婪与侥幸心理，让许多人选择留下，甚至加仓，最终错失了最后的救赎。

罪证确凿：1.35亿罚单与强制退市的终局

2025年8月11日，决定ST高鸿命运的“锤子”终于落下。证监会宣布，因财务造假，公司被罚款1.35亿元，董事长和财务总监更是被处以巨额罚单并终身禁入市场。更令人震惊的是，公司2019年至2023年连续五年财报均存在虚假记载，累计虚增营收高达198.76亿元，虚增利润7622.59万元。甚至2020年的定向增发也涉嫌欺诈发行，非法募集资金12.5亿元。

“欺诈发行”和“多年虚假记载”这两条触碰不得的红线，ST高鸿全部踩了个遍，强制退市已成板上钉钉的事实。从那一刻起，公司股价便开始了名副其实的“一”字跌停之旅，交易趋于停滞，市场将其判了“死刑”。

5.2万股民的坚守：是希望还是绝望？

面对如此境况，仍有5.2万户股东被套其中，他们的构成复杂：有持股十年的老股东，亏损已超九成；也有近两个月抄底的新散户，亏损也高达六成。他们共同的心理，便是“等”——等一个反弹，等一个解套。然而，市场的残酷现实是，越等，窟窿越大。甚至在第11个跌停日，仍有14万元资金逆势买入，这种“飞蛾扑火”般的行为，源于多种复杂心理的交织：

“低价幻觉”：认为股价已跌无可跌，却忽视了退市股脚下深渊般的归零风险。

“重新上市的幻想”：寄希望于少数成功重整的公司案例，但这概率微乎其微，好比买彩票。

“损失厌恶心理”：不愿承认亏损，反而通过补仓摊薄成本，结果适得其反。

“国资背景的光环”：误信实际控制人中国电信集团公司的背景能拯救公司，却忽略了造假事实本身已决定其命运。

注册制下的退市潮：监管的“应退尽退”

在注册制全面推进的背景下，“壳价值”急剧缩水，A股市场的强制退市力度空前。2023年至今，已有31家公司被强制退市，其中因面值低于1元而退市的比例从2019年的17%飙升至2024年的63%，这清晰地表明了监管层“应退尽退，绝不姑息”的鲜明态度。

维权之路与避险指南

对于ST高鸿的投资者而言，并非完全没有补救措施。2016年3月至2024年4月期间买入并持股的投资者，可以委托律师参与集体诉讼，追究公司虚假陈述的赔偿责任。参考泽达易盛案的案例，投资者有望获得赔偿。然而，这条道路漫长且充满不确定性，需要时间和证据，更需要一丝运气。

对于大多数投资者而言，避免踩雷才是最稳妥的选择。高度警惕那些财务状况堪忧（连续亏损、高负债率、非标审计意见）的公司；远离股价长期低迷、成交量萎缩的“僵尸股”。最重要的是，要尊重市场规律。当退市已成定局，试图通过博取反弹来盈利，已不再是投资，而是风险极高的赌博。股市永远不缺机会，但活下去，永远是本金的首要任务。"