7月14日，港股的投教类龙头、九方智投控股（09636.HK）上演了惊心动魄的一幕。早盘该公司大幅高开近7%，创下上市以来的新高，随后竟快速跳水，股价翻绿，截至收盘，公司暴跌10.98%，报45港元/股，市值约201.8亿港元。今日公司出现明显放量，单日成交金额达6.43亿港元，投资者夺路而逃。

值得一提的是，九方智投控股自2024年9月末以来大幅大涨，累计涨幅超过700%，市值增长上百亿港元，公司上涨势头颇为强劲，却突遇“高台跳水”，这背后或有蹊跷。

消息面，九方智投控股发布盈喜公告，今年上半年公司预计股东应占溢利在8.30亿元（人民币，下同）至8.70亿元之间，而上年同期公司股东应占亏损达1.74亿元，成功扭亏为盈。此外，公司预计今年上半年收入约21.00亿元，相比去年同期大增12.02亿元。

收入和盈利均表现抢眼，源于公司旗下投教类产品的“热销”。九方智投控股预计，上半年主要产品的订单金额约17.03亿元，相比去年同期大增7.72亿元。截至6月末，公司合约负债结余约为8.09亿元，这也为公司后续的业绩增长提供了“底气”。

公开资料显示，九方智投控股是国内领先的投资者教育类企业，公司主要借助直播和短视频将公域流量转化为私域客户，推销投顾服务，旗下业务涵盖在线高端投教服务、金融信息软件服务以及相关的财商教育服务。

有分析人士指出，九方智投控股的业务和资本市场的景气度高度相关，在去年上半年，市场处于萧条的震荡期，公司录得亏损；而去年9月末至今，港A两市整体较为活跃，即便有特朗普的关税冲击，但沪指和恒生指数仍有不小的涨幅，市场成交量亦明显放大，投资者入市积极性较高，这自然带动了公司的业绩在低基数的背景下大幅提振。

在本次公告中，九方智投控股也提到，资本市场企稳回升，市场交投活跃，投资者信心恢复，带动公司产品及服务需求上升，共同促进业绩改善。

既然如此，那为何九方智投控股大幅跳水，投资者嗅到了什么风险？

有市场人士认为，港A两市交投比较活跃，沪指已触碰3500点高地，市场分歧加大，后续能否走出牛市，不少机构存疑，九方智投控股自低位已大幅上涨，其股价迎来“戴维斯双击”，目前公司估值水平（动态市盈率）约70倍，高于同业水平，有不少投资者套现离场，也不失为理性的选择。

另外，九方智投控股所依赖的直播营销的合规性也备受质疑。公司旗下“洪帮主”等账号通过高频直播吸引散户追捧，随后被监管机构点名。此外，今年2月，证监会主席吴清强调整治“非法荐股”乱象，上海证监局同日点名了包括九方智投在内的4家投顾公司。公司虽称已引入AI审核和合规制度，但似乎未能避免各种乱象。

值得一提的是，有第三方投诉平台显示，不少用户称九方智投通过盈利案例诱导购买服务，实际操作却导致亏损，甚至还被利用虚假宣传诱导其购买更高价服务。

种种信号反映出，九方智投控股面临着一定的信任危机，公司的合法资质未能掩盖合规缺陷，甚至一度被质疑是“股民收割机”。未来公司能否重新获得投资者信赖，仍有不确定性。

作者：飞鱼