多晶硅为何不涨反跌
创始人
2025-03-18 09:01:49
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3月17日,多晶硅期货震荡下行,主力合约PS2506盘中触及2月5日以来低位43070元/吨,报收43220元/吨,下跌1.61%。

谈及多晶硅期货下跌的原因,中信建投期货光伏首席分析师王彦青表示,目前基本面未出现根本改善,多晶硅库存仍处于较高水平,对多晶硅价格形成压制。此外,当前市场悲观情绪浓厚。在下游抢装预期支撑下,头部厂商持续推涨硅料价格,但硅片企业采购以刚需补库为主,且6月份处于需求真空期,导致现货价格未能持续跟涨,也带动了期货价格下跌。东证期货有色金属首席分析师孙伟东认为,当前多晶硅期货价格震荡下跌,市场情绪较为悲观。近期,有期现商向头部硅料厂询问仓单报价,虽然龙头企业仍未给出明确的仓单价格,但其向期现商出售仓单的态度或出现转变,由此引发市场情绪发酵。

从基本面来看,3—4月或处于多晶硅及光伏产业链全年基本面最好的时候。供给端,考虑多数工厂复产节点在4—5月,因此一季度硅料排产在自律约束下尚难大幅起量。需求端,考虑到新能源入市政策带来的“430”和“531”抢装影响,3月国内组件排产52GW左右,4月有望提升至58GW。部分组件型号供不应求,使得分布式组件价格持续上涨,目前0.75元/瓦的价格也已经实现部分成交,厂家开始酝酿0.8元/瓦的报价。

从库存方面来看,多晶硅库存仍处于较高水平。但在终端需求拉动下,当前多晶硅市场处于小幅去库态势。相关机构数据显示,截至3月9日当周,多晶硅厂库为26.1万吨,环比减少1万吨。“目前,多晶硅全社会库存将近39万吨,对应库存天数约4个月,而下游各环节库存均小于1个月,导致抢装效应并未有效地传导至多晶硅环节。”王彦青解释称,从库存的边际变动角度看,由于3月硅片环节排产不及预期,导致近期多晶硅去库缓慢,从而持续压制现货与期货价格。

虽然多晶硅环节行业库存较高,但二季度多晶硅行业有望迎来进一步去库态势。据孙伟东测算,多晶硅环节,考虑部分产能复产及提产的可能,预计3月、4月排产分别为9.7万吨、10.5万吨。考虑中国光伏协会对硅片—组件季度配额的调整,预计3月硅片排产53GW,4月排产有望增加至60GW。在此情况下,多晶硅环节3—4月具有去库驱动,有望合计去库2.5万吨。孙伟东认为,考虑到行业特点为头部集中度高,且当前龙头挺价意图强,在行业去库和下游环节涨价的背景之下,预计N型致密复投料价格仍有上涨空间。

展望后市,王彦青认为,当前多晶硅自律减产仍在持续,且行业利润仍在亏损,多晶硅价格底部支撑较为明确。同时,在“531”抢装刺激下,下游电池片与组件环节排产不断提高,导致近期硅片库存快速去化。在此背景下,硅片环节排产有望超预期增加,进而带动多晶硅进一步去库。因此,多晶硅期货下行空间或较为有限。

“市场预期认为抢装机需求或将带来一个月左右的前置量,因此二季度的排产预期向好,预计整体光伏产业链仍将继续复苏。但需注意,上半年需求前置或将导致下半年需求减弱,在丰水期产量增长的三季度、四季度多晶硅价格或将承压。”广发期货分析师纪元菲表示,从目前价格结构的角度来看,多晶硅期货价格逐渐呈现近强远弱的反向市场结构。在基本面预期向好的态势下,多晶硅库存或有所下降,价格下方支撑较强,但也不建议追高。

来源:期货日报

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