据央视财经报道，近期市场上的黄金套利交易引发了讨论。大量实物黄金正在从英国伦敦、亚洲新加坡等地运往美国。由于市场猜测特朗普可能会对黄金等进口商品征收关税，这推动了黄金的套利交易，并引发了近期实物黄金的迁徙热潮。现在也有分析人士提醒，目前套利窗口已经在逐渐变窄，而一旦窗口关闭后，实物黄金的交易就可能会出现回流。

报道截图（图源：央视财经）

报道称，1月16日清晨，纽约金价突然较伦敦溢价35美元/盎司。随后，套利模式被瞬间开启，英格兰央行地下金库的黄金开始源源不断地运往美国。“闸门每开合一次，就有成吨金砖穿越5000多公里运抵纽约。”

一位华尔街投行贵金属部人士向记者透露，当前纽约运输黄金的运力日益超负荷——所有运送黄金的专业车辆都在往返机场与商业银行金库（也是COMEX黄金期货仓库），且订单始终“应接不暇”；目前已有商业银行从其他城市紧急调来黄金运输车辆满足纽约市场需求，部分涉足黄金安保运输业务的公司紧急招募一批具有黄金运输安保经验的员工解决庞大的订单处理需求与“高负荷”工作压力。

2月7日，伦敦金银市场协会（LBMA）发布的数据显示，截至2025年1月底，伦敦金库的黄金持有量为8535吨，较上月减少151吨。与此形成鲜明反差的是，1月份纽约COMEX黄金（纽约金）库存增加292.85吨，较上月增加42.99%，价值约270亿美元。

据业内人士分析，整个供应链的紧张，都是源于纽约期金与伦敦现金的巨大价差，而这背后又是源于美国可能对进口黄金加征关税的担忧。

美国本土黄金产量持续下降，从2017年237吨的产量到2024年仅生产160吨，这相对于美国市场的交易量和消费量来说，只是杯水车薪。特朗普如果对进口黄金加征10%的关税，这意味着美国国内市场的金价会马上跳涨，才能覆盖进口关税的成本，引发纽约黄金需求骤增，COMEX黄金期货价格快速上涨，与伦敦金价拉开差距。

于是，套利通道打开，越来越多的现货黄金从伦敦运往纽约。

（图源：天眼新闻）

然而从长远来看，一旦特朗普政府对黄金进口加征关税，纽约在全球黄金市场的定价话语权和行业地位势必被削弱。

上述黄金业内人士透露，特朗普的关税政策如果落地将在四方面冲击纽约作为全球黄金定价中心的影响力。

其一，COMEX黄金期货现货交割操作成本将大幅上升，会迫使众多黄金生产贸易企业选择在其他黄金交易所开展套期保值与现货交割，从而削弱COMEX黄金期货的交易规模与流动性；

其二，关税政策必然导致美国黄金进口量减少，COMEX黄金期货巨大的交易量如果没有庞大的现货流通市场做基础，容易出现逼空行情，各路资本将承担新的风险，追求黄金稳健回报的资本不得不远离该市场；

其三，众多家族办公室与资管机构会考虑在其他地方购买和储备黄金，以降低自身黄金的持仓成本，这会使纽约地区的黄金配置需求相应减少；

其四，全球央行也可能会考虑在自由贸易的地区增加黄金储备，而不是在高关税壁垒的地区。

在他看来，尽管当前纽约COMEX黄金期货的高溢价吸引全球黄金交易商与投资资本蜂拥而至，但这种情况未必会持续。长期看高关税对于黄金期货市场杀伤力巨大，投资机构有可能转移到交易成本和风险更低的市场去。

“在经历全球黄金大量流向纽约后，纽约市场如何消化高库存是一大挑战。”上述华尔街投行贵金属部人士认为，当前大量黄金现货能通过纽约COMEX黄金期货市场“消化”，是因为COMEX黄金期货价格大涨引发众多跟风买盘，使黄金贸易商能找到对手盘。一旦这些跟风买盘在COMEX黄金期货合约到期前夕平仓离场或移仓到下一个期货合约，大量黄金库存难以再通过期货空单合约到期交割“消化”，容易引发金价大幅回调。

他认为，一旦COMEX黄金期货价格大幅回调，投行等做市商会逢低买入黄金现货，等待黄金价格下一波上涨行情来临后再出售获利。

极目新闻综合央视财经、每日经济新闻、第一财经

（来源：极目新闻）