合肥，一座拥有& quot风险资本& quot实现弯道超车。

2000年，合肥GDP 369.2亿元，全国排名第80位；2021年，合肥GDP 11443亿元，连续两年突破万亿元，在全国设市城市中排名第19位。从一个名不见经传的三线城市，到成为城市发展的新标杆，合肥政府以招商引资的新模式，也让很多城市深受启发。

从目前地方政府招商引资的做法来看，许多地方政府已经在资金投入方面做出了安排，如成立了& quot创新产业发展引导基金& quot在苏州和& quot金钟上海长江三角洲科技发展基金& quot在上海黄浦区。

芬香财经(ID: nbdfxcj)作为一名地方财经观察家，最近也在关注Xi政府在& quot政府投资银行。

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用基金撬动资本

事实上，早在& quot金色的秋天& quot2020年陕西招商大会，赵一德省长首次提出招商引资要有& quot投资银行思维& quot。

到2022年，这个& quot投资银行思维& quot已经转化为执行力，Xi市政府也迈出了做投资银行的重要一步。

日前，Xi市人民政府办公厅发布关于印发《西安市创新投资基金设立方案》(以下简称《方案》)的通知，设立Xi安创新投资基金(以下简称& quot风险投资基金& quot)根据& quot省市共建，市实施& quot。

从规模上看，Xi安创投基金首期100亿元，其中Xi安统筹安排80亿元，省政府投资引导基金支持20亿元。Xi安整体出资来源包括市财政预算、市属重点国企、相关开发区等各方。各方出资应按照& quot4:3:3 & quot；于2023年底前全部缴清。

图片来源 Xi市政府官网

能够看到，与此前招商模式不同的是，政府已经从土地、厂房、税收政策的招商模式逐渐过渡到引入产业基金、开启资本招商的“新样板”，这种基于投行思维的招商引资模式，一旦落到实地，带来的不单是地方财政收入，更重要的是能够打造地方经济的产融互动。

然而，如何利用政府资金撬动社会资本，发挥政府资金的杠杆放大效应，引导资金投向，成为设立创投基金前的重要考量。

对此，Xi政府也在《方案》中指出了投资方向。该基金聚焦电子信息、人工智能、光电芯片、航空航天、新材料、新能源、生物医药等方向，通过子基金投资、直接投资等方式，投资于自主知识产权培育、科技成果转化、核心技术国产化替代等领域。

长远来看，科创企业动辄面临研发高、融资难的实际问题，西安市创投基金对准科创型企业可以更好地满足科创企业融资需求。根据陕西省科技信息研究所的统计，2021年，陕西省科技研发总量将达到100亿元；d全省入库的科技型中小企业投资额达到163.1亿元；全国有3680家研发型企业；d投资超过100万，融资需求还是很大的。

融入产业链，设立创投基金也是Xi安整体推进秦创源创新驱动平台建设，产业链与创新链深度融合，加强社会资本对Xi安创新领域投入的重要举措。

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值得借鉴的“合肥模式”

从投资方向来看，Xi安创投基金似乎与合富模式有着高度的相似性。合富的成功取决于自身定位、发展阶段、产业理解和机会判断的准确性，以及最终将这种理解和判断落地的组织效率。因此，& quot合肥模式& quot对Xi政府做投资银行有一定的借鉴意义。

芬香财经认为，在实践中合肥模式& quot可以赢得每一个& quot赌博& quot从两方面来说。

从一是找准了产业方向。在合肥投资的一些成功案例来看，合肥市政府选择了与自身基础接近的具有核心技术和市场发展潜力的产业，这不仅

以二是既敢于接盘又舍得投入。,为例，在合肥政府投资BOE之后，a股的机构投资者和散户投资者在政府的支持下纷纷跟进。

目前，& quot合肥模式& quot已经变得成熟，而且& quot羊群效应& quot一直跟着。然而，& quot合肥模式& quot可以借鉴，但不是放之四海而皆准的真理。只要有投资，就会有风险：如合肥引进荣盛重工、塞维利亚太阳能等项目也遭遇失败。

因此，在具体操作过程中，Xi安还应该科学地运用& quot投资银行思维& quot并建立自己的& quotXi安模型& quot。

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能否建立“西安模式”

事实上，我们也可以从Xi市政府公布的《方案》中窥见一斑。

除此之外，在资金介入的这个过程中，政府产业基金有时会充当“信用增级”的角色，将官方信用变成了可流动的资产。

例如

此外，创投基金“投早投小”，针对初创期科技型、创新型企业的子基金也将提高出资比例并建立让利机制。

图片来源〡视觉中国

粉巷财经认为，整体来看，相比摸爬滚打多年的合肥来讲，西安市政府做投行无疑是幸运的。

宏观角度上，深创投、合肥模式等一系列政府基金的设立和运作，都证明了政府做投行是可行的，并能从其中“取其精华，去其糟粕”；从大环境来看，北交所的设立，将快速孵化多批“专精特新”的中小型企业，也与当下陕西扶持科创型企业逻辑一致。

另外，陕西在科创资源上也比较可观。根据科技情报研究院数据，2021年，陕西入库的科技型中小企业达到11188家，同比增长38.65%，居全国第10位。值得一提的是，2022年，陕西省的目标是上市12家企业。

政策层面上，陕西省在“十四五规划”之中有明确提到：“大力推进具备条件的科技型中小企业上市，推动企业组织制度和运行规模创新，加速推动企业发展壮大”。而西安秦创原的成立，亦是集聚各方力量，加速把陕西的创新优势转化为高质量发展成果的重要举措。

无疑，政府设立创投基金在一定程度上是利好的。

一来能够实现较高的投资回报和资产收益，合肥在“风投”过后取得的经济回报便是一个很好的例子；二来能够让许多高新技术产业孵化，推动全省产业结构加快转型升级；三来一旦产业链做大做强，对城市经济的发展、本土企业的扶持以及长久的发展都将带来莫大好处。

但在具体操作过程中，西安也要结合实际情况，走出一条适合自己的创投道路。

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